国泰君安：健康元业绩符合预期 市场存在低估
公司2010年中报预增：主营收入、业务利润分别为20.91、5.63亿元，分别同比上升25.38%、35.75%，继承保持稳固增长；净利润3.68亿元，同比上升77.78%，重回上升轨道；EPS为0.28元，ROE为10.56%，根本符合市场预期。近期，受到头孢质料药和制剂需求放缓的影响，7-ACA代价出现松动，有部门投资者担心近期7-ACA代价的下跌对公司业绩影响，我们以为其影响有限：1、公司通过扩产能实现以量补价；2、生产技能领先，本钱控制较好，红利本事强；3、业务比重小，对团体团体影响不大。 公司倍能和美罗培南上半年贩卖出色，增幅与客岁相当，预计整年同比增长能继承保持在30%以上。由于培南类市场国内正处于发展期，远景非常广阔，预计西欧认证11年前通过，我们看好公司这块业务在未来3年的增长，有望成为业绩的发作点。我们以为公司主业务务可分为制剂和质料药两块，应思量给予差别水平的估值：公司质料药给予15倍PE，资产股价在2.25 元左右；公司其他医药资产已往几年能保持稳固增长，我们给予30倍PE，则这部门股价在 10.5元；我们以为公司公道股价在12元~13元。投资发起：我们以为7-ACA代价下调对公司业绩影响不大，培南类制剂若得到认证，能享受广阔的西欧市场空间，有望成为业绩增长的发作点。我们维持公司10年、11年eps 为0.50元、0.59元，现在股价7.7元，相当于10年15倍，未能反映公司团体代价，存在低估，安全边际较大。我们给予增持发起，目的价12元。（国泰君安证券）
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