兴业证券：神火股份煤炭业务量增价升成本降
神火股份发布2010半年报，业务收入939092万元，同比增长127.7%；净利润73646万元，同比增长241.4%。EPS为0.70元，每股净现金流为1.41元，ROE为19.0，半年报无分配方案。点评：
我们以为，在煤炭产销量降落和本钱上升、化工品红利本领弱等配景下，煤价上涨令神火股份业绩符合此前预期。详细分析如下：煤炭：量增价升和本钱降落，收入和毛利分别增长67.5%和76.7%。煤炭产销量分别增长26.4%和36.3%。上半年，神火股份煤炭产量361万吨，同比增长26万吨，增长26.4%。商品煤销量361万吨，同比增长36万吨，增长36.3%。煤炭产量增长告急是受新建煤矿产能开释和小矿资源整合推动，我们以为神火股份仍将是煤炭上市公司中产能增长最快的上市公司，发起给予重点关注。吨煤毛利增长86元。根据测算，神火股份上半年综合煤价707元/吨，同比上涨约56元/吨，而上半年吨煤本钱为328元/吨，同比降落30元/吨，吨煤毛利增长86元。因此，在煤炭产销量增长的同时，煤价上涨进一步推高了神火股份煤炭业务的毛利。预计神火股份2010-2012年EPS分别为1.35元、1.60元和1.85元，PE分别为15倍、12倍和11倍，故维持神火股份“保举”评级。（兴业证券研发中央）
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
页:
[1]