申银万国：浙江水泥超预期涨价(荐股)
8 月4 日-5 日浙江水泥代价上涨40 元/吨，涨价时间早于预期，幅度远超预期。由于8 月仍为浙江水泥需求季候淡季，从往年情况来看虽也有限产报价，但代价保持安稳运行。本年8 月上旬代价就出现上涨，远超市场预期。同时就浙江地区而言，每年旺季涨价幅度约在10-20 元左右，本次涨价两天涨幅到达40 元/吨，幅度远超往年。现在杭州市场P.o42.5水泥代价已经到达340 元/吨，较09 年最高点310 元/吨，还要高出30元。 本次涨价缘故因由重要有几方面：1）供给受限：浙江省由于节能减排压力加大，7 月对高耗能行业包罗水泥企业举行限电，企业供给本事下滑，导致熟料、水泥库存大幅降落。2）市场需求渐渐规复： 8 月雨水渐渐镌汰，浙江省淡季效应渐渐削弱，水泥市场需求环比7 月回升。未来8 月还将有一次限电，代价上涨势头大概会连续，涉及地区大概将延伸至苏南等。重要受益企业：本次代价上涨重要受益企业为海螺水泥，其在浙江销量每月约在100 万吨，若8 月单月上涨40 元，对其EPS 贡献为0.1 元。同时公司在浙江贩卖水泥的熟料泉源于安徽，再沿江运往浙江粉磨基地，这些熟料生产线均不受限影戏响，仅有建德拥有生产熟料在浙江，因此限电对其生产影响较小，我们维持公司10-12 年红利推测1.4/2/2.4 元。
我们以为，本次涨价充实表明水泥供需关系非常玄妙，节能减排带来供给略有下滑，则代价将大幅提拔。我们以为，未来落后产能镌汰，将会导致水泥有用新增供给下滑，供需结构不绝转好。同时我们近期对保障房以及落后产能调研体现，政府本次政策实验力度非常果断，筹划的数据肯定会完成，这对行业供给、需求提供了支持，我们维持中期战略行业“看好”评级，首推冀东水泥、祁连山、青松建化、海螺水泥、天山股份，关注赛马实业、亚泰团体。（申银万国证券研究所）
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