国信证券：上海医药再融资将开启更大并购步伐
上海医药公告，第四届董事会第七次集会通过了《关于公司发行H 股股票并在香港上市的议案》。启动赴港上市，融资规模有望到达117亿元
根据董事会决定公告，上海医药将要发行的H 股股数不凌驾发行后公司总股本的25%（发行不凌驾6.64亿股，发行后总股本不凌驾26.57亿股），定价不低于本次H 股发行董事会决定公告日前20 个买卖业务日公司股票买卖业务均价的90%（即17.6元）。开端估算融资额将到达117亿元之巨，将成为迄今中国医药公司最大规模的融资。
重金在手后将开启更大并购步调
此次H股发行的召募资金拟用于以下项目：
1. 医药工业收购吞并：公司将根据2009 年巨大资产重组时的答应，于2011 年12 月31 日前适时收购上海医药（团体）有限公司持有的抗生素业务资产（此项资产在前期重组之时未到达注入上市公司尺度，现今已根本完成整合，估计贩卖规模20亿元）；与此同时，公司亦将积极寻求其他并购项目。
2. 医药贸易网络建立及并购：通过自建大概吞并收购的方式优先重点在长三角、珠三角和环渤海地区等战略性地区新增分销网点，补充分销渠道空缺点，进步分销网络覆盖范围和密度，而且调解分销网络管理布局，形成以各地核心公司为地区运营中心，辐射周边地区的分销网络架构，并加快向天下市场快速发展。同时进一步使用规模上风与资金上风，增强对上游药品供应商的议价本领和控制本领。从公司现在的发展态势来看，长期盘踞华东的上药控股已经迈出天下扩张步调：本年已经收购了广州第三大分销商中山医，并重组了福建医药公司，在山东、江苏等地的并购也在积极举行，我们以为将来对医药贸易范畴的并购将是此次召募资金投向的重点。
3. 加大研发投入：重组完成后，公司已形成由中心研究院，子公司技能中心，以及和高等院校的团结实验室构成的研发体系及专业技能平台，公司将大力大肆推进“由被动创新向自动创新过渡”，“由技能创新向源头创新延伸”的新药发展战略，进一步加大质料药和仿制药的研发投入。
4. 建立企业信息体系：增强企业信息体系建立，打造综合化信息操纵平台。该平台将进步公司内部沟通服从，形成管理、财务及运营一体化运作模式，发挥协同效应；同时，通过该平台可科学管理上游供应商和卑鄙贩卖终端业务数据，有利于公司实现会合采购平台和营销平台，增强议价本领，提升市场竞争力。 5. 增补运动资金和优化财务布局：将恰当增补运动资金，进一步优化公司资源布局。
催化剂提前兑现，维持“保举”评级，再次夸大10-11年是最佳投资时期
重组后的新上药逐季业绩屡超预期，谋划性现金流良好，已经开始表现巨大内部整合潜力。此次赴港上市启动是我们在前期深度陈诉中估计的催化剂提前兑现，高效的资源运作也表现了公司管理层团队力图发展的刻意。我们原来对10-12年EPS0.70、0.83、0.95元/股的猜测有望继续上调，守旧猜测下11PE25X，安全边际较高而后续尚有进一步的弹性空间，攻守兼备的良好配臵品种。
再次夸大10-11年是新上药重组后的快速发展阶段，内部整合潜力巨大而外延扩展基数最小，百亿再融资将使公司迈出更大外延发展步调，10-11年大概是投资公司的最佳时期。，维持“保举”评级。（国信证券研究所）
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