国都证券：三一重工技术管理综合实力引领增长
混凝土呆板照旧增长动力随着我国固定资产投资仍然保持在高位运行，给工程呆板的生产企业带来繁茂的产物需求。公司作为混凝土呆板龙头，三季度销量淡季不淡，7月单月的混凝土泵的产量到达了601台，创汗青新高。随着保障性住房需求增长，混凝土呆板有望保持繁茂需求。发掘机行业7月团体环比降落二成，但出口实现大幅度增长，三一挖机销量逆市上涨，预计整年有望到达80亿贩卖收入。公司如今不停扩大发掘机产能，本年产能将到达10000台。随着国家对入口二手发掘机市场的规范，对发掘机的需求有望保持稳固增长。7月份起重机行业销量较上几个月出现了显着下滑，跌破4000台关口，环比降幅凌驾两成。三一汽车7月销量保持稳固。公司汽车起重机近三年销量均实现了100%以上的增长，已发展为中国三大汽车起重机厂商之一。预计本年实现30亿的贩卖收入。公司履带起重机受益于核电的发展，也将保持稳固增长。 产物布局改善带来毛利上升。公司注意研发，建有博士后运动站，在北京、上海均建有研究院，年研发费用占总贩卖收入5%以上。公司的人才鼓励政策在工程呆板行业压倒齐备，研发投入带来产物技能含量升级，公司的泵车保持着行业最长的泵车臂纪录。同时，实现了关键零部件，泵车臂等的自主生产，低落了生产资本。公司产物定位高端，以产物的可靠性，技能性能吸引客户。挖机比民族品牌代价高2万元左右，比韩系的产物代价高6%。公司进入发掘机、起重机市场均拥有自主研发的技能。同时公司良好的存货管理，实现产物零库存，加大的资金的运作本事，加强公司红利本事。外洋业务步调加快 公司首期投资2亿美元在巴西建立工程呆板生产基地。这是继在美国、印度、德国投资建厂后，在国际市场上的进一步拓展。巴西提出了六万亿（换算为人民币）投资筹划，将有大规模的根本办法建立，对工程呆板需求繁茂。三一重工巴西生产基地预计来岁上半年投产，重要生产发掘机、履带吊、汽车起重机。这些产物除了在巴西内销，也将出口到南美市场。公司夺取在年底发行H股，拟召募100亿港币，重要用于国际服务网络，外洋公司的并购.及四大产业园建立，加大走出去的步调。
红利推测与评级。我们预计2010—2012年的EPS分别为1.7元、2.2元和2.67元，对应9月10日收盘价PE在16倍、12倍和10倍；给予“剧烈保举-A”评级。（国都证券研究所）
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