海通证券：水电经营如期改善 相关个股评级
黔源电力修正前三季度业绩猜测，从3300 万元-3800 万元，进步到5300 万元-5800万元 黔源电力本日公告表现，业绩进步紧张是由于三季度来水好于预期，现实发电量比预期的要增长1.87 亿度，因此归属母公司净利润进步。正如我们在此前黔源电力的陈诉中所写的，由于公司自身负债率较高，固定本钱占比大，以是红利受收入变革颠簸较一样平常水电企业更为剧烈。不外，我们在此前的红利猜测中已经对三季度来水较好有所预期，维持整年摊薄后EPS0.42 元（不摊薄为0.49 元）的红利猜测，及保举评级。桂冠电力公布前三季度发电量为144 亿度，同比降落6%
桂冠电力本日公布前三季度各个电站的发电量，尤其值得关注的是，与上半年相比，位于广西的几个主力水电站的发电量出现显着好转，这也与其上游黔源电力公布的业绩较为符合。预计公司本年扣除非经常性损益后EPS 应该在0.26 元，加上当局补贴等约莫为0.3 元，当前估值较低，维持保举评级。
川投能源前三季度归属母公司净利润3.15 亿元至3.41 亿元，同比增长138%-158%
川投能源本日公布前三季度业绩快报，净利润同比大幅增长，紧张是得益于田湾河水电站的投产，以及二滩水电站的归并，而多晶硅业务与客岁相比利润降落较多。公司业绩略高于我们此前的预期，一方面大概由于三季度确实来水较好，其水电板块业务贡献大增。别的一方面，大概是由于本年人民币对欧元升值，而二滩水电站有大量的汇兑收益，因而导致投资收益增长。详细情况还需视报表而定，我们暂时仍维持整年业绩0.4-0.5 元的猜测，及中性评级。
金马团体前三季度亏损1.75 亿元，此中电解铝业务亏损2.1 亿元
金马团体本日公告前三季度业绩猜测，公司仍将出现较大金额的亏损，缘故原由是其持股40%的眉山启明星铝业受产能过剩、本钱上升及开槽费用的影响，一连亏损，因此对公司的团体业绩形成拖累。由于这部分业务将在重组之后彻底剥离出上市公司，因此只大概对短期2010 年的业绩产生影响，不改变我们对重组后金马团体的看好，维持买入评级。（海通证券研究所）
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