安信证券：神火股份将受益于铝行业好转
神火股份发布业绩预报，预计前三季度实现净利润约92,253-100,275 万元，同比增长130-150%；每股收益为0.88元-0.96 元。这根本符合我们预期。分季度看，预计公司第一、二、三季度的每股收益分别为0.39 元、0.31 元和0.26 元。 本年第3 季度，公司重要煤炭产物的代价根本稳固，生产也较为正常。但2 季度以来，国内铝价大幅回落，导致铝厂出现全面亏损。我们预计，第3 季度神火铝业的铝业务亏损约为1.5 亿元。但近期国内铝行业正发生积极的厘革。随着各地完成“十一五”节能减排指标压力的增大，纷纷开始对高耗能行业举行用电量和产能调控。9 月初，广西和贵州的铝厂已被要求减产，供涉及产能约75 万吨。上周，河南省也提出本年后三个月全省限定电解铝产量18 万吨，压减用电量25 亿千瓦时；相当于停产72 万吨产能。现在，国内受节能减排影响的产能已达近150 万吨，约占国内总产能的7%。实际上，8 月份国内电解铝年化产量为1,635万吨，已经比7 月份的1,669 万吨镌汰了34 万吨。
同时，陪同着投资者对美国、日本和欧洲等国新一轮量化宽松政策的担心，近期包罗铝在内的重要有色金属代价体现强劲，投价资金也在进一步流入新兴市场，我们近期看好有色金属板块的体现。9 月份以来，国内铝价稳步回升，并重新站在16,000 元/吨的上方，铝厂有望重新开始红利，并开始走出低谷。
思量到以上因素，我们预计铝价有望继续回升，铝厂红利状态将继续改善。电解铝板块面对买卖业务性时机。神火股份作为国内煤-电-铝一体化的上风公司，具有较好的发展性，有望获益于铝行业的好转。我们维持公司“买入-B”投资评级。（安信证券研究中心）
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