申银万国：启明信息汽车电子将进入放量增长期
业绩根本符合预期。公司公布2010 年三季报：1-9 月，公司实现收入7.20 亿元，同比增长11.1%；实现净利润为6364 万元，同比增长15.6%。此中，三季度实现收入2.95 亿元，同比增长20.3%。 整年仍将实现快速增长。公司业绩季候性较为显着，四序度单季度占整年收入比重可达40-50%，而从如今公司业务渴望情况来看，我们对于公司整年业绩实现30%以上增速持乐观预期。尤其是公司车载电子准前装业务在9月份已正式推广，我们预计准前装业务在2011 年起将成为公司的紧张增长点。汽车电子与管理软件成为公司业务重心。公司还同时公告，将创建长春启明信息集成服务技能有限公司，把如今本部的体系集成业务整合到这一新创建的全资子公司。由于体系集成业务收入规模大，2009 年到达9.92 亿元，而且与公司汽车电子与软件业务干系度不高，我们以为公司创建体系集成服务公司的紧张目标是更好的将主业聚焦于市场远景广阔、利润率更高的汽车电子与管理软件业务。
综合毛利率有所降落，费用控制良好。公司在2010 年1-9 月综合毛利率为17.2%，较客岁同期降落2.8 个百分点，紧张是由于客岁同期部分软件收入提前确认所致，现实上仍处于正常水平。而在费用方面，贩卖费用与客岁同期持平，但管理费用率同比降落2.9 个百分点。
维持“买入”评级。公司汽车电子业务颠末多年积聚，已进入放量增恒久，而且新能源汽车电子具有富足储备，近期与远期增长均有保障。预计公司10、11 年EPS 分别为0.37、0.60 元，对应10、11 年动态市盈率为47.7、29.3 倍，维持其“买入”评级。（申银万国证券研究所）
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
页:
[1]