国信证券：江铃汽车盈利优异 前景看好
前三季度业绩根本符合预期2010年前三季度，公司实现收入116.42亿元、净利14.53亿元，同比分别增长55.3%、89.0%，折合EPS 1.68元，此中3Q10单季EPS 0.48元，同比增长23.1%，环比下滑24.3%，根本符合预期。
销量体现远超行业匀称
2010年前三季度，公司贩卖整车13.3万辆，同比增长60.7%，包罗5.1万辆轻卡（yoy 47.4%）、4.4万辆皮卡及SUV（yoy 76.9%）、3.8万辆全顺轻客（YoY 63.3%）。除SUV外，别的车型销量增速均远高于行业匀称，市场占据率也有所上升。
毛利率保持稳固，费用率降落
毛利率保持稳固：1-3Q10公司毛利率为25.9%，与客岁同期26.0%程度根本持平，在行业中红利本领优秀，近期受益于轻卡贩卖布局改善、V348贩卖放量等。
费用率降落：前三季度公司贩卖、管理费用率分别较客岁同期降落1.4、1.0个百分点至5.7%、4.2%，体现出公司精良的本钱费用控制本领。
未来两年新品上市，产能利用率高
公司SUV新品驭胜N350将于10月份上市，初期产能2万台左右。新品N900（卡车）、N800（卡车）及配套发动机也将于未来两年投放市场，公司产物布局将进一步优化。公司近几年不停受制于产能瓶颈，小蓝基地投资项目操持产能20万台，预计在2013年投产，未来两年预计公司产能仍将保持紧绷。
维持公司“保举”评级，上调红利推测
上调公司2010-2012年EPS推测至2.22（15.8x）、2.54（13.8x）、2.78（12.6x）元（原EPS推测分别为2.03、2.25、2.34元），公司的特点在于管理妥当，红利本领、现金流状态优秀。未来几年，随着新产物一连投放市场、产能扩建，公司将进一步发展，属于攻守兼备的品种，维持对公司的“保举”评级。（国信证券研究所）
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