国信证券：恒瑞医药主业快速增长，业绩腾飞在即
主业快速增长，EPS0.76符合预期公司前三季度实现业务收入28.14亿元，同比增长27.25%；归属于上市公司股东净利润5.63亿元，同比增长19.14%。实现EPS0.76元，符合预期，ROE为14.11%，每股策划性现金流0.36元/股，同比降落41.13%。
客岁同期有近5234万元公允代价变更收益，本年已无股票投资，因此扣除非常常性损益后的净利润5.61亿元，EPS0.75元，同比增长33.94%。
单季度收入9.45亿元，增长20.75%，净利润1.72亿元，增长72.79%，净利润快速增长紧张是客岁基数低（管理和贩卖费用率高，公允代价丧失）。
国内仿制药还是公司发展基石
将来1-2年公司仍将紧张依赖国内仿制药拉动增长。此中抗肿瘤药还是公司发展的底子，预计10年增长20%左右；手术用药是发展重点，增长迅猛，预计增长60%左右；抗感染药在没有新产物推出前稳固现有规模，增长10%左右；心血管药正在造就之中，继续超高速增长。
新产物上市值得等候，业绩腾飞在即
国家一类新药艾瑞昔布主治类风湿性关节炎，预计本年下半年上市，安全性不必过于担心，贩卖额可望到达4-5亿元。另一个国家一类新药卡曲沙星属喹诺酮类抗生素，有望成为下一个“莫西沙星”（拜耳国内独家贩卖规模15亿元），预计来岁上半年上市。S1替加氟公司 9月开始生产，身为晚期胃癌的一线产物，国内将出现鼎足之势的局面，有望成为公司抗肿瘤产物线的紧张增补。公司后续潜伏的重磅品种阿帕替尼和瑞格列汀临床试验希望顺遂。
维持“保举”评级
在不思量公司新产物贡献的环境下，我们预计10-12年实现EPS 1.05、1.34、1.68元，同比增长18%、27%、25%，动态PE46x、36x、29x。公司丰富的创新药产物储备和通用名药FDA认证稳步推进有望给公司带来应有的估值溢价，维持“保举”评级，一年期目标价51-56元（11PE38-42x）。（国信证券研究所）
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