国信证券：宝钢股份业绩超预期得益于高端品种优势
前三季度累计实现EPS0.61元，凌驾预期本年前三季度，公司累计实现业务收入1491亿元，同比增长约40%；归属于股东的净利润106亿元，同比增长186%；根本每股收益0.61元，同比增长190%。此中，三季度公司业务收入512亿元，同比增长24.8%；净利润25.51亿元，折合每股收益0.15元，固然同比降落15.96%，但仍旧好于我们的预期。
品种上风使公司得以摆脱资本上升压力
本年二三季度，公司矿石资本显着上升，但是公司的高端品种轿车板、家电板等鄙俚需求茂盛，只管矿石资本上升，品种上风使公司得以摆脱资本上升压力，前三季度毛利率分别为15.26%、14.55%、9.65%，同时三项费用率也控制在4%以内，净利率终极分别到达了9.18%、7.93%、5.15%，远远高于钢铁行业水平。按公司第三季度贩卖钢铁产物618.3万吨测算，在全行业策划广泛困难的第三季度公司吨净利约400元/吨，尽显公司高端产物上风。
四序度协议矿价下跌，公司红利将有所好转
由于第三季度铁矿石市场现货代价的下跌，第四序度入口铁矿石协议代价下调10%左右，这将进一步缓解公司资本压力。固然钢材市场四序度将进入传统斲丧淡季，而四序度铁矿石现货代价上升又对钢价形成支持。因此，我们预计四序度国内钢材代价仍将维持窄幅震荡的趋势，大幅上涨或下跌的动力都不富足，加上公司品种板材的弱周期性，我们预计公司四序度业绩将会好于三季度。
上调为 “保举”评级
我们上调公司2010/2011年业绩推测到0.80/0.88元，对应PE分别为9.0/8.1倍，估值相称低廉。公司不停保持较高的分红比例，按照50%利润分红，如今股价股息率在4%左右。我们上调公司评级至“保举”。（国信证券研究所）
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