国信证券：华域汽车盈利稳定，估值便宜
业绩符合预期三季度单季，公司实现净利6.5亿元，同比增长62%，折合EPS 0.25元，与二季度根本持平，符合预期。至此，前三季度，公司各季分别实现EPS 0.23元、0.25元、0.25元。各季度红利相称稳固，没有受到轿车行业二季度景心胸下滑的影响，我们以为，这部分来自于其重要鄙俚上海大众、上海通用本年谋划环境良好，部分也来自于公司重要红利实体具备肯定议价本领，可以大概保持稳固的较高利润率。
延锋伟世通等合资子公司照旧重要红利贡献者
公司为控股型企业，拥有20多家子公司，此中多数为中外合资企业，如延锋伟世通、纳铁福传动轴、采埃孚转向机等，就这些企业而言，我们以为在其各产物范畴均具备明显的竞争力，并在上海通用、上海大众的配套体系中拥有天然壁垒。财政上，表现为较高的利润率水平，占红利80%以上的10多家良好企业，净利率水平根本在8-9%，部分公司则长期高出10%。
将来一年远景清朗，风险较低
对将来两、三个季度，我们对轿车行业的判定是：预计供需、库存、代价体系将维持均衡状态，短期大幅向上或向下的概率都不大，但详细公司将表现为分化，西欧系整车企业的状态仍将好于日系车和自主品牌，此中，上海通用、上海大众仍将保持产能偏紧的状态，库存、代价压力较低。相应的，预计华域汽车将明显受益，我们判定公司收入将稳步增长，而利润率能保持稳固，预计2011年收入增幅15%左右。
维持 “保举”评级，上调红利猜测
维持“保举”评级，上调公司2010年、2011年EPS猜测至0.98元（13.8x）、1.15元（11.8x），上调幅度分别为10%、18%。7月以来，轿车股估值水平履历了明显修复，如今估值体系下，公司股价仍具备较高吸引力，是我们首选品种之一。（国信证券研究所）
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