国泰君安：上海建工迪斯尼与资产注入预期双主题
工程施工增长点：预计世博会后上海市场有一个小高峰。1）世博会后期工程：世博拆除工程和后续利用。2）虹桥商务区开辟，修建施工市场有100 多个亿。3）日前消息报道迪斯尼中美双方会商涉及16 个条约已根本签订，会商进入末了阶段。迪士尼项目有望11 月份正式动工，据报道上海和浦东方面十二五期间投入迪斯尼及其周边的交通根本办法配套等多方面资金将有“千亿级”投入。4）上海地铁创建预计到15 年达722 公里。现在约为420 公里，市场约1000 多亿。 业绩驱动力：1）保障房创建：公司负责上海6 个保障房基地中的周康航基地，共130 万m2。我们假设6800 元/m2，则收入88 亿元，施工业务的净利约1%，房地产开辟净利3-5%，取4%的净利率，则可产生利润3.5 亿元。保障房移交有不确定性，公司原操持本年开工80 万方，现实开工30 万方，通常的创建周期为1 年，那么来岁大概移交量为30 万方，可贡献EPS0.08 元，占10 年预期EPS 9%。2）发展投资业务至利润占比30%，地方融资平台控制对BT 业务有刺激。重组预期：1）市政计划院。本年9 月，上海市国资委将计划力气强劲的市政计划院整建制划拨给建工团体。建工团体的计划本领较弱，重组可以起到上风互补，有利于整个团体在短时期内灵敏提升总承包、总集成本领。市政计划院具轻资产、高毛利特点。2）外洋业务。团体答应2 年左右将外洋业务注入公司，这两年中将对不良资产处置处罚，举行增资，进步业务规模与效益。
红利推测：预期10-11 年EPS0.9、1.08，目的价18 元，投资评级审慎增持。（国泰君安证券）
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