兴业证券：浙江龙盛染料业务趋势向好
浙江龙盛发布公告，新加坡KIRI 控股有限公司（浙江龙盛全资子公司桦盛公司出资2200 万欧元认购新加坡KIRI 定向发行的可转换债券，若完全转股，龙盛将持有新加坡KIRI 62.4%的股权）于克日与Platinum Equity Advisors, LLC（美国白金私募基金）签署《股份购买协议》，新加坡KIRI 控股有限公司将出资1000 万美元购买美国白金私募基金所持德司达美国公司100%股权。 点评：环球结构再进一步。德司达美国公司重要从事染料、化学助剂、纺织工业服务，重要借助德司达的纺织染料，以及Reidsville 市生产的纺织助剂以及皮革化学品，重要业务覆盖美国、加拿大、墨西哥等国家。德司达美国公司停止2010H1 的资产和负债额分别为4465、2457 万美元，2009、2010H1 的收入分别为9646、5914 万美元，净利润分别为472.8 和258 万美元。本次购买资产有利于新加坡KIRI 控股有限公司在北美地域的市场发展，也将对公司可转债转股后的财政状态和谋划结果产生积极影响。由于本年2 月4 日新加坡KIRI 公司收购了除德司达美国公司以外的环球业务，因此此次收购完成后，公司将继续徳司达环球的业务，协同效应将进一步强化。
染料业务趋势向好。在质料代价上涨的配景下，染料企业相应对产物举行提价，如今分散染料的市场价较8 月份低点涨幅靠近30%，活性染料也初现涨势。由于如今染料行业仍处旺季，我们预计公司染料业务仍将一连向好（分散染料鄙俚是涤纶，将间继续益于高棉价）。公司的间苯二胺、间苯二酚以及纯碱等产物也在此轮化工品涨价中相应受益。
维持“保举”评级。染料行业有望重入上升周期，而浙江龙盛在新产物开发、产业链一体化方面构建的上风将进一步得到发挥，子公司收购德司达美国公司也使得公司的环球结构再进一步。除此之外，年产7 万吨芳香胺技能改造项目（以及相应间苯二酚产能的扩大）将于来岁投产，龙山化工（无机化工）、减水剂、汽车配件等业务也将保持增长。我们暂不思量房地产等业务，以及徳司达可转债转股的影响，维持公司2010-2012 年EPS 分别为0.70、0.89 和1.03 元的猜测，维持“保举”的投资评级。（兴业证券研发中心）
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