申银万国：十二五”特高压进入建设高峰期(荐股)
结论与投资发起：我们以为，随着西部煤电基地的开辟以及干净能源风能的大规模接入电网，“十二五”期间特高压将进入建立高峰期。看幸亏特高压范畴技能领先的供应商，依次保举：中国西电（特高压变压器、GIS、直流换流阀、电子互感器）、特变电工（特高压变压器）、平高电气（GIS）、荣信股份（可控串补、无功补偿器），天威保变（特高压变压器）。 有别于大众的熟悉：（1）我国能源资源分布不均，如今输电占比低；未来东部大概实验煤炭消耗总量控制，因此须要创建特高压电网大规模运送西部电力资源。我国2/3 的煤炭资源、风能、太阳能分布在西北部， “三西”（山西、陕西、蒙西）输煤对输电比例按电煤外调口径盘算为15∶1，通过输电方式设置的煤炭资源不敷7%；如果未来东部地域实验煤炭消耗总量控制，将需依赖特高压电网大规模运送西部电力资源。（2）“十二五”智能电网将进入全面建立阶段，特高压作为刚强智能电网的骨干网架预计也将进入建立高峰期。根据国家电网的规划，2009-2010 年是智能电网规划试点阶段，“十二五”智能电网将进入全面建立阶段，特高压作为我国刚强智能电网的骨干网架，因此也将进入建立高峰期。
（3）“十二五”特高压投资预计将达5000 亿元，此中特高压互换投资达3000 亿元，特高压直流线路投资将达2000 亿元。根据国家电网规划，到2020 年将建成以三华地域为焦点，联结我国各大地域电网和紧张负荷中央的特高压骨干电网，特高压互换变电站将达60 座；“十二五”期间 “三华”地域特高压互换线路将建成“三纵三横一环网”，新增变电站约37 座，总投资将达3000 亿元；十二五特高压直流线路将新建11 条，总投资约2000 亿，因此特高压装备商将显着受益特高压建立加速。
（4）“十二五”电网投资预计将大幅增长，总量或超2 万亿元。随着智能电网建立的全面推进，我们以为，“十二五”期间国网和南网的电网投资将大幅增长，预计年均将凌驾4000 亿元，总量凌驾2 万亿元，显着高于“十一五”期间的1.5 万亿，一次装备供应商将显着受益电网投资加大。
股价体现催化剂：特高压建立项目获批，国网南网投资加大。（申银万国证券研究所）
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