国泰君安：海康威视垫资实施切入下游
根据公司开端测算，预计项目创建投资总额约为50亿元左右，相当于公司09年收入的2.38倍。但由于该项目为总包条约，50亿中包罗了土建、网络装备等各部分，公司所得到的前后端装备及其配套产物收入是此中一部分。 公司借助于中电团体的支持，以体系集成商身份得到该大型综合项目，有助于公司产业链延伸，同时更好地承接国内其他都会干系创建项目。同时动员公司团体的产物贩卖。该项目接纳BT模式（Build Transfer，即“创建-移交”）。公司作为项目公司，将负责项目创建阶段的全额融资，此中自有资金不低于总价的35%，按50亿总额来算，则对应17.5亿元。项目创建完成后业主2年左右时间内完成回购。此模式须要公司先期投入大量的资金，且资金接纳期较长，存在账款不能及时收回的风险。由于公司IPO上市超募20.71亿元，预计该项超募资金将成为重庆BT项目紧张资金泉源。后期公司还需与重庆市、区县两级项目业主分别签署条约。条约签署时间、金额、工期等具有不确定性。
根据重庆市当局规划，将通过升级改造现有体系，并新建、扩建视频监控点，形成覆盖全市的社会公共视频信息管理体系，为社会公共安全管理、都会管理、交通管理、应急指挥等提供支持，同时分身劫难事故预警、安全生产监控、情况监测掩护等方面的需求。体系整合接入本领按不低于50万个视频监控点创建，预计将多接纳高清装备。之前国内市场的安防需求以东部居多，模仿装备居多，而此次的重庆项目，是中西部地区安防创建放开、模仿向数字升级趋势的典范体现，安防行业的市场规模有望进一步扩张。我们对公司产业链延伸以及承接其他地区“安全都会”工程本领给予正面评价。（国泰君安证券）
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