申银万国：北京住房公积金贷款政策带来的负面效果有限
意在控制投资需求，政策的负面影响有限。此政策目标是对本月初四部委下发的《关于规范住房公积金个人住房贷款政策有关题目的关照》的回应，目标是进一步规范二套房公积金贷款，严格控制投资需求。在控制投资需求的同时，此政策大概会影响到一部分改善需求，但总体来说负面影响很小，缘故原由是：（1）公积金贷款涉及的第二套房贷较少，根据中原地产的统计，北京80%的公积金贷款使用者为初次置业者； 90 平米以上的初次置业者的公积金贷款不会受到影响。（2）购房者，尤其是第二套房购房者一样寻常对贸易贷款依赖更大，如今贸易贷款尚未实行雷同政策；（3）在如今活动性宽松的环境下，紧缩性钱币政策比单纯的房地产贷款调控更为有用。 二套房贷限定人均住房面积的政策推广到贸易贷款的大概性不大。二套房“仅限于现有人均住房构筑面积低于北京市城镇住民人均住宅构筑面积的家庭”这一政策标准，估计不会推广的贸易贷款。一方面，在人均住房面积认定在操纵上较为复杂，存在较大的政策实行毛病；另一方面，如今房价上涨压力已没有，不存在进一步出台更夸大控政策的驱动力。重申我们的行业观点：底部，等候估值修复。如今房地产股估值位于底部，股价隐含的负面预期较为充实，随着根本面和政策面量价预期稳固，房地产板块存在估值修复性机遇，看好行业中期体现。（申银万国证券研究所）
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