海通证券：探路者股权激励方案修订点评
向鼓励对象授予265.29 万份股票期权，初次授予238.79 万份，预留26.50 万份；行权代价为22.35 元；以2009 年净利润为基数，2011 -2013 年相对于2009 年的净利润增长率分别不低于30%、70%、120%，三年ROE 不低于10%、11%和12%。参考我们的红利猜测，这个行权条件偏低；稽核条件到达后，鼓励对象应在将来36 个月内分三期行权，分别按照30%、30%和40%比例举行行权。公司估算2011-2012 年将产生1807 和1321 万元的摊销费用。由于公司是假设2010 年12 月份授予期权，而现实上大概晚于这个假设，以是各年部分的现实费用的摊销会顺应推迟，尚有由于前期我们上调公司将来三年收入增速至64%、65%和54%，我们估计费用绝对额的增久远低于收入增长，将来的费用率有望持平。我们维持2011-2013 年每股收益为0.83、1.34 和2.23 元的猜测，维持50 元的目的代价。（海通证券研究所）免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
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