广发证券：浦发与中移动签署《战略合作协议》点评
事故：11月25日晚，浦发银行公告与中国移动正式签订了《战略互助协议》。根据该战略互助协议，公司与中国移动将在包罗现场付出及远程付出在内的手机付出范畴开展互助，并将团结研发和推广提供多种金融服务功能的手机金融软件及手机付出安全办理方案，还将发挥两边的资源上风，在客户服务和渠道资源共享等范畴开展互助。 点评：1、两边互助符合市场预期。浦发与中移动的互助自本年3月浦发引入中移动作为战投起就为市场合预期。10月16日，浦发向中移动子公司广东移动定增已经完成，两边推行手机互助项目举行已久，此时公告并不不测。
2、手机付出业务尚处发展初期，银联暂未到场。此前市场曾有听说中移动大概选择与银联互助，究竟上，由于手机付出业务尚处发展初期，业务推行处于试点阶段，规模较小且业务模式尚不成熟，尚未到达银联到场的机遇。
3、业务发展具备先机，但短期难以产生红利贡献。以非打仗卡(PBOC)卡为主的手机付出业务现在由人行主导推动，当前技能较为成熟的银举动工行、浦发、中行，此中工行与联通互助，已率先开始试点。由于该项业务处于发展初期，以小额付出为主推广，研发期与推广期以投入为主，无法产生红利贡献。从长远看，浦发与中移动互助，在该业务范畴发展具备先机，将来可对零售业务和中央业务产生动员作用，为浦发业务布局转型奠基底子。
4、资源共享，拓宽渠道。协议还指出，将发挥两边的资源上风，在客户服务和渠道资源共享等范畴开展互助。可以预期此方面的互助将对浦发的中央业务产生推动，我们将视互助盼望情况调解猜测。
投资发起及风险提示
预计浦发银行2010年的净利润为171.71亿元，同比增长29.94%，思量融资摊薄后每股收益为1.20元，每股净资产8.58元。我们以为办理融资题目后的浦发银行各项业务发展将加快，银行受益于上海市金融平台建立，且从长远看移动合尴尬刁难于其零售平台及中央业务发展有利。维持对其“买入”评级，目的价为14.61元/股，对应12.21倍2010年PE，1.71倍2010PB。（广发证券研究中央）
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