海通证券：东方金钰战略合作公告点评
2010 年12 月7 日，公司公告了两个战略互助公告。公告一：和中国黄金团体营销有限公司签署战略框架协议。由东方金钰生产并提供给中国黄金公司年度举行贩卖的翡翠产物的货品总本钱不低于人民币6 亿元。中国黄金公司使用二十余家中国黄金品牌运营中心，千余家中国黄金连锁专卖店的营销网络贩卖东方金钰翡翠产物。协议从2010年12 月6 日起至2020 年12 月30 日止。公告二：公司与上海塔斯钻石有限公司于2010年12 月6 日签署了《战略同盟互助协议》。东方金钰指定上海塔斯为钻石货品独家供货商。上海塔斯以优惠代价给东方金钰优质供应钻坯、优质切工的高品格钻石以及比利时干系钻石文化理念。上海塔斯包管2011 年给东方金钰供应不低于5 亿元人民币的投资型高品格钻石，全部带有国际权势巨子机构出具的证书，此中30-90 分的钻石比例为64%，1克拉以上的钻石比例为36%。 和中国黄金团体营销有限公司互助，公司每年可向其批发不低于6 亿元的翡翠产物，也意味着公司从2011 年开始每年收入能至少增长6 亿元，相当于2009 年收入的54%，业绩增厚显着，这点既可以从侧面反映出公司可以通已往库存开释业绩的本领，同时也反映公司在国内翡翠原质料控制上的绝对上风。由于翡翠质料的多样性决定了产物的多样性，6 亿元的供应大概包罗了各种级别的翡翠制品，以是难以对毛利率做出判断。和上海塔斯公司互助，东方金钰可以丰富产物种类，增长市场占据率，同时假如假设5 亿元的钻石全部平价贩卖，也可增长2011 年5 亿元的收入，相当于2009 年收入的44%。固然，现在东方市场国内店肆在100 家左右，营销网络的数目较少，在贩卖上处于相对劣势，但也可通过这个互助判断公司未来拓展渠道的刻意。5 亿元的钻石终极的贩卖情况暂时难以判断，同样其毛利率以及增厚的每股收益欠好判断。钻石向来是以"硬通货"的形象而存在，被人们当成反抗通货膨胀的工具，代价每年都在涨。我们以为，公司选择增长钻石品种谋划，和公司一向以来谋划翡翠的理念是同等的。专家以为，1 克拉或是更大的钻石才气具备保值和升值的作用。
根据我们对存货的重估以及PB 方法，我们以为股价仍有31-46.55%的升幅；根据11 月份缅甸公盘的代价涨势来看，翡翠未来依然具有涨价大概，调高评级至“买入”，依然以为公司是一个较好的趋势投资品，主题投资机遇较大。（海通证券研究所）
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