渤海证券：农业板块结合政策和业绩选股
渤海证券 闫亚磊 吴立 农产物代价从2009年年初以来一改已往暖和走势，上涨斜率渐渐陡峭。制止当前，玉米代价同比上涨了14％，小麦代价同比上涨10％，大豆代价同比上涨11％，生猪代价同比上涨20％，粳稻代价同比上涨20％。蔬菜代价同比上涨30％以上。2010年尤其是进入7月以来，农产物代价在极度天气频现、部分品种供求偏紧、国际农产物团体走强等利多因素支持下上涨速率加快。随着原粮涨价因素渐渐向卑鄙食品传导，近期食用油、面粉、食糖等与老百姓生存息息干系的生存资料代价不绝提价，通胀形势令人担心，10月份农产物批发代价指数同比上涨13.6％，创08年以来单月涨幅新高，同时10月份CPI再创新高，达4.4％。
如今国内紧张农产物代价均升至汗青高位，而为了稳固粮食代价国内出台各项调控步调，国储部分加紧对谷物、糖类的抛储，对棉花代价的连续攀升也不绝发出警示性信息。国家克制通胀的意图渐渐显现，近期农产物代价将在当局的调控之下涨幅趋缓的概率较大。
预计2011年农产物代价上涨10％
据我们测算，近10年农产物代价指数复合增长率仅5.5％，远低于GDP均匀增幅10％。农产物代价上涨速率过慢导致农民种粮积极性降落，这倒霉于农业的久远发展。
农产物代价的新一轮上涨，某种意义上反映了农产物代价的理性回归。从供给方面来看，一、随着大量青壮年劳动力流入城镇，农业范畴出现了“务农荒”，务农的劳动资源已上升；二、比年来，化肥、农药等农资代价上涨幅度较大。从而导致莳植资源大幅上涨。从需求方面来看，随着人们对肉蛋奶的需求不绝增长，养殖、肉食加工、食品饮料等卑鄙财产对粮食需求却呈刚性稳固增长态势。在资源上升、需求稳固增长的影响下，国内紧张品种的供求关系上均出现了吃紧的环境。如若逢自然劫难、运动性过剩等外在因素作用下，农产物代价涨幅过大实属正常。当前拉尼娜征象正在发展中，2011年举世仍有出现极度天气的大概；而美联储启动第二轮量化宽松货币政策导致经济体内运动泛滥，有大概进一步引发对商品谋利高潮。在如许的配景下，我们以为农产物代价中枢已经上移。2011年国内农产物代价仍将连续上涨势头，鉴于国家克制通胀的意图显现，预计整年农产物代价涨幅在10％左右，2011年通胀形势不容乐观。
2010年年初极度天气造成冬小麦生产环境恶劣，终极引发了夏粮减产。据统计局数据表现，本年天下夏粮总产量12310万吨，比上年淘汰39万吨，淘汰0.3%，这是7年来我国首遇夏粮减产。在秋粮中，受生长前期的低温寡照和后期洪涝劫难的影响，本年天下早稻总产量为3132万吨，比上年淘汰204万吨，同比客岁减产幅度为6.1%，8月份中晚稻主产区碰到了严肃洪涝等自然劫难，这肯定会令产量受影响。值得光荣的是，从东北秋粮收割的环境来看，玉米、大豆产量同比客岁增产的大概性较大。总体上来看，2010年粮食产量不容乐观。
莳植资源上升抬高代价估值
受石油、煤炭等资源类产物代价上涨的影响，比年来，化肥、农药等农资代价总体呈上涨态势。据我们前期调研环境，以莳植小麦来盘算，一亩小麦生产资料投入达450元左右：农机收种淹灭近100元；一季小麦浇三遍水约60元；化肥约220元；农药约60元；种子约10元。按小麦亩产400公斤和如今粮价盘算，农资资源抵消了毛收入的50%左右。相对于化肥代价的上涨，如今粮食涨价幅度并不大，粮食单产短期内不大概大幅增长，而当前粮食产量紧张靠化肥撑着。近10年来，化肥代价已经翻倍，但农产物总体代价涨幅只有70%左右。
由于农民莳植收益比力低和我国城镇化进程的加快，大量青壮年劳动力流入城镇就业，比年来，农民进城务工收入大幅进步，拉动务农用工资源敏捷上升。如今农村“用工荒”征象在农业范畴开始出现，如新疆采棉工大量缺乏，导致采棉工的工资同比增长近一倍。尚有广西甘蔗收割季候，砍甘蔗劳力短缺，人工资源敏捷上升亦对糖价上涨有推动作用。11月份广西物价部分下发关照，将平常糖料蔗收购首付价由260元∕吨进步到350元∕吨，增幅达34％。
团结政策和业绩选股
本年年初至11月份（1月1日－11月22日），农林牧渔行业指数（申万分类）上涨25.6％，表现逾越大盘，同期上证指数、深证成指、沪深300指数分别下跌12.0％、11.3％、10.2％。
在农林牧渔细分行业中，水产物板块上涨70.3％，大幅逾越行业指数；其次种子板块上涨62.6％，林业板块上涨49.5％，而畜禽加工、果蔬生产与加工、饲料板块较弱，大幅低于行业指数涨幅。主驱动因素：一、农产物涨价所引致的通胀预期对农业板块的支持；二、种业行业景心胸回升，种子公司业绩大幅好转；三、海产物斲丧需求繁茂、供给有限，与斲丧升级概念有关。
近期，国务院公布了《关于稳固斲丧代价总水平保障群众根本生存的关照》，旨在稳固斲丧物价水平、管理通胀预期。在当局刚强控制通胀的刻意下，我们以为短期内农产物涨价所引致的通胀主题行情在当局的严控之下大概暂告段落。我们预计2011年上半年，尤其是第一季度，农业板块仍将表现活泼。选择标的方面，我们将从政策与业绩两方面相团结的方式探求优质个股。
2011年我们重点看好养殖行业（猪、禽类）。养殖收益连续向好，如今养殖户利润在300元/头，处于生猪养殖红利周期的较高区间，肉蛋鸡养殖利润与客岁同期相比亦有大幅增长；而原质料如玉米、豆粕在国家的打压下将持稳运行。
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
页:
[1]