东方证券：宝钢股份估值已具安全边际
宝钢股价已经靠近反映悲观预期。在悲观、中性和乐观三种情况假设下，通过DCF 测算宝钢的估值分别是 5.68 元、12.83 元和23.94 元，现在股价较悲观估值高10%，较中性低和乐观估值分别低49%和98%。中性假设下风险收益比为1：11，乐观假设下风险收益比为1：30 隐含吨钢利润已具安全边际。现在股价下宝钢隐含吨钢利润为364 元，低于汗青上多数年份的吨钢利润（略高于2009 年），远低于汗青（2001-2010 年）匀称吨钢利润715 元。行业红利测算验证宝钢安全边际。基于2001-2010 年宝钢与行业匀称利润差（497 元/吨），宝钢现在股价隐含行业吨钢利润为-133 元，显着低于行业汗青匀称吨钢利润218 元，也显着低于2001-2010 行业红利最低点的122 元/吨（全行业没有年度亏损过）。
现在股价下，中宝钢 P/B 和P/E 具显着吸引力：1）基于2010 年红利推测，宝钢P/B 为1.1 倍，P/E 为8.4 倍，较之行业匀称分别低21%和69%；2）根据2000 年至今的的汗青数据，宝钢匀称P/B 为1.8 倍，P/E 为14.5 倍，现在宝钢估值较汗青匀称分别折价39%和42%。（东方证券研究所）
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
页:
[1]