东北证券：煤炭行业2011年投资策略（荐股）
煤炭开采业研究机构：东北证券 分析师：东北证券研究所 撰写日期：2010-12-07
2011年投资煤炭行业,必要关注两个最根本题目:第一,煤炭供给总量控制,是当前整个行业最紧张的焦点题目,控制供给总量的关键在于控制重点产煤省份的煤炭产量。山西省整合矿是否会开释产量、蒙陕甘宁地区的煤炭供给量能否得到控制等题目都值得关注。
我们以为来岁天下煤炭供给总量仍将受到当局的结构性调控,州里煤矿产量将进一步被压缩。
第二,煤炭行业金融属性加强。我们过细梳理了外洋煤炭期货的运行情况,发现成熟市场中煤炭股走势已与煤炭代价之间形成密切接洽,这重要得益于煤炭期货等衍生品的快速发展。反观我国,煤炭作为国内消耗比例最大的一次能源,其资源属性并未得到市场的有效认识,上市公司的股价并未与煤炭代价这个影响业绩的最紧张因素形成接洽。“十二五”期间,我国煤炭行业的金融属性也将显着加强,这将给全行业的估值方式带来巨大厘革。
2011是我国煤炭衍生品元年。环渤海动力煤指数的发布,对将来订定尺度化的煤炭期货合约奠定了底子;焦炭期货推出后,其交割方式、现货存储方式等又可为煤炭期货鉴戒。2011年中期,煤炭期货的前期停滞已经根本打扫,整个十二五期间,将是煤炭衍生品发展繁荣期。本文着力探究息争答三个题目:为何要发展煤炭期货?怎样开展煤炭期货?何时开展煤炭期货?我国是天下第一大煤炭生产、消耗国,每年煤炭消耗量是环球煤炭贸易量的3.8倍左右;每年的收支口量占环球贸易量近17%,巨大的市场规模和巨大的潜伏生意业务群体是其他各国无法相比的。煤炭期货的推出,有利于钻营环球煤炭订价权。
紧张数据猜测:预计2011-2013年天下煤炭需求总量分别为34.69亿吨、36.69亿吨和38.81亿吨。按照汗青规律来推演,2011年山西优混的年度均价为798元/吨,均价重心提升7%,整年代价颠簸区间在740元―850元。从模子的拟合结果来看,第二、四序度是煤炭代价上涨的紧张时点。
2011年,以致整个“十二五”期间内,煤炭板块都面临两方面投资机遇:1、煤炭金融衍生品推出后,整个煤炭板块的估值重铸;2、大规模的资源整合促成上市公司横向一体化扩张。煤炭板块2010-2012年PE分别为20.6X、16.9X和14.3X,处于汗青估值程度的中位之下,在煤炭金融衍生品推出这一预期下,整个煤炭行业都将受益,我们给予煤炭板块“优于局势”评级;详细到投资标的,我们重点保举2011年产能扩张较为明白的公司,如山煤国际、兰花科创、平庄能源、神火股份和兖州煤业。
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