国泰君安：电子元器件板块2011年策略（荐股）
电子元器件行业2011 年计谋：行业步入安稳增长 新兴财产还是主线环球半导体财产自09 年初始，触底并开始规复性增长。在需求较快规复、新兴产物上市、产能不敷多重因素影响下，10 年环球行业景气逾越预期。预计整年同比增长凌驾30%。贩卖规模创汗青新高。固然环球经济增长仍面临诸多不确定性，我们仍对电子财产可连续增长抱有信心。
基于10-11 年环球产能的快速开释，以及10 年较高的增长基数，大概11 年行业增速将大幅度降落，回归安稳增长的大概性大幅增长。我们预计环球半导体增长将回到个位数。我们预计中国电子财产将保持高于环球均匀的增长。从财产发展阶段来看，财产发展正从中低端产物入口更换、出口更换步入中高端产物入口更换、出口更换的过程。技能、创新将渐渐取代本钱上风，成为决定企业将来恒久发展本领的最核心要素。我们已关注到少数企业竞争本领的快速提升，干系公司有机遇结果环球一流企业的品牌职位。
从投资范畴来看，自09 年以来，我们不绝将新兴财产作为财产投资的首选地区。此中包罗新兴斲丧电子、低碳/新能源及其干系器件。我们以为，新兴斲丧电子反映财产技能最新方向，符合斲丧升级预期，因而将得到超出行业均匀增长的机遇。低碳/新能源及其核心器件反映国家经济转型与财产转型趋势，将得到各级当局政策的大力支持。
履历为时近两年的行业投资高潮之后，11 年行业均匀估值简直不具有绝对上风。唯有快速增长可以或许对冲溢价部门。我们渴望探求到具确定发展本领与机遇的企业，探求到可以或许相对平滑行业景气颠簸，保持可连续发展本领的企业。我们的传统组合涉及新兴斲丧电子及低碳/新能源两个方面。新兴斲丧电子包罗莱宝高科、歌尔声学。低碳/新能源包罗横店东磁、士兰微。新增组合包罗七星电子、台基股份、华测检测、兴森科技、长信科技、国星光电、长盈精密、立迅精密。
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