国金证券：高端新材料业的后发者未必处于劣势
钢铁行业研究周报:高端新质料业的后发者未必处于劣势钢铁行业
研究机构：国金证券 分析师：王招华 撰写日期：2010-12-12
投资发起
近两周我们相继走访了久立特材和常宝股份,拜访了两公司部分高管及焦点技能职员。我们以为两家公司在核电蒸发器管的共同竞争对手宝银在该快业务内实现规模化生产尚任道重远,而超超临界锅炉管的国产化亦困难重重,在如许的配景下,后进入者一方面能赢得时间,另一方面也能总结教导和学习履历,因此并不愿定处于劣势职位(更详的信息请拜见我们12月11日的常宝股份调研简报)。
常宝股份作为高端钢铁新质料范畴内的一家“四有新人”:有动力(焦点高管和技能职员均已有股权鼓励)、有资金(研发费用绝对额及其占贩卖收入的比重均显着凌驾竞争对手)、有技能(告急高管及焦点技能职员源自宝钢)、有业绩(高端和规模双管齐下的同时,传统业务也存亮点),现在股价对应2012年PE仅18倍,我们维持对公司的“买入”评级。
本周常宝股份下跌1.09%,跑输沪深300指数1.21个百分点;久立特材上涨1.19%,跑赢沪深300指数1.07个百分点。
一周回首
钢产物代价:国表里齐涨,热轧与螺纹代价继承倒挂。CRU国际钢价指数本周上涨1.58%,此中北美指数上涨5.23%,扁平材指数上涨2.56%;本周国内钢价综合指数继承上涨1.22%,此中长材指数上涨1.49%、扁平材指数上涨0.92%、上海无缝管及武汉取向硅钢代价均保持稳固、佛山不锈钢价小幅震荡;中钢协统计的12月10日热轧板(2.75mm)代价低于螺纹钢(Φ12-25mm)代价56元/吨,是一连第3周倒挂。
原燃料代价:矿涨焦稳,钨稳硅降,海运费续降,日本废钢回落。本周河北唐山铁精粉代价回升0.74%、入口澳洲现货矿价上涨2.52%,我们模拟的现货澳矿价较长协澳矿价高9.33%;河北焦炭、焦煤及废钢代价均保持稳固;铁合金品种中跌多涨少,此中硅铁降落4.88%、钼铁代价下跌2.84%、高锰代价下跌2.42%、钨铁代价则保持稳固;海运费降落4%-7%、镍价回落0.42%;日本废钢代价下跌2.58%。
“抢入口”效应推动11月份矿石入口量创汗青新高。Mysteel统计的重点都会经销商钢材库存一连第9周的环比降落,降幅为0.47%;11月天下粗钢日产量为167.2万吨,环比回升3.06%,但较汗青最高点仍低出9.47%,天下粗钢净出口量为155万吨,环比下滑13.04%;而在预期铁矿石代价2011年Q1继承上涨的配景下,11月铁矿石入口量到达5738万吨,创汗青新高。
钢铁板块小幅跑赢大盘。本周SW钢铁指数跑输沪深300指数0.70个百分点,此中涨幅较大的为:三钢闽光(涨13.84%)、大冶特钢(涨9.11%)、金岭矿业(涨8.70%)、方大炭素(涨6.11%)、钢研高纳(涨3.56%);大钢中,河北钢铁涨幅最小(涨0.26%),鞍钢股份涨幅最大(涨1.28%);钢铁板块与全部A股的PB比值为0.507,较汗青均匀程度低18.23%,比汗青最低程度高8.56%。
其他告急信息。(1)力拓关照部分中国钢厂来岁首季铁矿石合约价涨7.6%;(2)专家以为物流将成钢铁业新利润源;(3)宝钢团体重组大型不锈钢企福建德盛镍业;(4)澳大利亚将支持中国在澳兴建钢铁厂。
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