湘财证券：广汇股份销量超预期可能性变大
事故：克日，公司与国电甘肃电力有限公司所属的国电兰州热电公司就2010年至2013 年详细煤炭供需事件签订煤炭购销条约，公司将于未来3 年向国电兰州热电公司贩卖动力煤120-150 万吨；煤炭代价以兰州局兰州东站和陈官营站为交货地、基低位发热量5300 大卡的沫煤综合到厂含税价420 元/吨为基准；每结算批次收到基低位发热量起落1 Kcal/Kg 结算根本代价按0.075 元/吨增减。 （1）本次与国电甘肃电力煤炭贩卖条约是5 月框架协议的细化，销量将超预期本次公司与国电甘肃电力有限公司所属的国电兰州热电公司就2010 年至2013 年详细煤炭供需事件签订煤炭购销条约，是对公司已于2010 年5 月26 日与国电甘肃电力有限公司签订了《煤炭购销互助协议书》的细化；按照5 月26 日的框架协议，公司对国电甘肃电力有限公司未来3 年的煤炭贩卖量分别为100 万吨、200 万吨和300 吨，如今细化贩卖光是国电兰州热电公司一个子公司2011 年就到达120-150 万吨，高出之前的框架协议；我们以为随后国电甘肃电力其他子公司细化条约的签订，国电甘肃电力的煤炭销量就将超预期。
公司第一个实现大规模疆煤东运，若煤炭贩卖供不应求，我们以为不打扫公司在淖柳铁路通车之前、再建立一条淖柳矿用公路的大概，煤炭贩卖超预期大概性较大；将有助重卡LNG 推广提速，预计2011 年会有大转机。
（2）煤炭贩卖再下一单，本条约的单位净利可超100 元/吨
本次煤炭贩卖基准价为420 元，略高于之前中铝410 元和甘肃大唐燃料公司408 元的代价；每结算批次收到基低位发热量起落1 Kcal/Kg 结算根本代价按0.075 元/吨增减，与前2 次划一；这符合我们之前的判定，即未来煤炭贩卖新签条约的基准价均将维持在400 多元这个程度、发热量起落的结算差价将维持0.075 元/吨增减的程度；如许来看，此笔条约的煤炭吨净利大概将高于100 元。煤炭业务将贡献公司2011 年EPS 约0.54 元。
投资发起：我们长期看好公司的发展，预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.59元、1.13 元和2.46 元，维持“买入”评级和75 元目的价，克日回调近10%是新的加仓和加入的时机。（湘财证券研究所）
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