申银万国：2011年食品饮料股仍会跑赢大盘
结论及发起：（1）维持年度计谋陈诉中以为2011 年食品饮料行业投资机遇下半年多于上半年的观点。（2）茅台提价利好兑现后白酒板块人气削弱，颠末前期连续回调后，洋河股份等红利增长有望超预期的二线白酒将来6 个月的走势大概会强于一线白酒和三线白酒。我们以为，一线白酒看提价，二线白酒看放量，三线白酒靠概念。在人气削弱时，三线白酒会最弱。一线白酒中来岁茅台的价量齐升最确定，但由于经销商反映11、12月已根本不开发票，因而预计2010 年年报业绩增长11%-17%。（3）11 月白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品、肉制品分别得到 20.5%、11.6%、7.1%、15.7%和14.2%的超额收益，而12 月至今的超额收益分别为 -10.3%、-16.6%、-7.7%、-13.3%和59.8%。现在饮料行业相对市场团体的估值倍数为1.95，因而预计来岁上半年难有板块性大行情，上半年投资者必要精选有望超预期的个股来获取超额收益。而从年度来看，我们以为2011 年食品饮料行业仍会跑赢大盘。（申银万国证券研究所）免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
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