海通证券：广联达项目管理软件步入高速增长期
1.公司是我国构筑行业信息化的龙头企业，具有较强的综合竞争上风。公司工程造价软件仍有妥当增长潜力。随着构筑行业信息化的不停深入，公司项目管理软件业务有望步入高速增恒久。 2.公司股权较为分散，定向增资创建良好鼓励。公司股权结构较为分散，实际控制人仅持有公司19.9%的股份。公司在2008 年一季度举行定向增资，引入了104 名焦点业务骨干作为公司股东，这一鼓励步调能有用增强企业凝聚力和公司焦点职员的稳固性，为公司长远发展打下良好底子。3.构筑行业信息化底子单薄，仍有加大提升空间。现在，我国构筑行业信息化已取得了肯定的结果，但团体仍处于教逑堤度。随着构筑业信息化的深入，我国构筑业行业应用软件的技能程度将进一步进步，渐渐从单纯的工具软件向综合业务管理体系、行业信息服务、团体办理方案和电子商务等方面发展，这为构筑行业信息化的发展提供了广阔的市场空间。
4.公司竞争上风显着。公司现在拥有33 万直接利用的客户，工程造价软件市场占据率高出50%居行业首位。我们以为公司紧张的竞争力在于技能研发气力强、行业履历丰富以及客户粘性较强，而公司的竞争上风在中恒久内仍将得以保持。
5.公司财政指标表现良好。从汗青财政指标分析，公司具有较强的红利本领和较好的增长远景，偿债本领指标和资产管理本领指标比力康健。
6.红利推测与投资发起。根据分产物的业务收入推测，我们预计公司2010 年-2012年的每股收益分别为0.93 元、1.53 元和2.14 元。根据海通DCF 模子测算，得到公司的内涵公道代价为66.04 元。综合绝对估值和相对估值结果，我们以为公司的公道股价区间在68.85-76.50 元之间，对应于2011 年45-50 倍市盈率，距现在市场代价约有14%的上涨空间，给予“增持”的投资评级。
7.业务务依靠构筑信息化市场的风险；（2）竞争态势加剧的风险；（3）工程项目管理软件的推广进度有大概低于预期。（海通证券研究所）
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