国泰君安：益佰制药能干而积极，价值被低估
公司公告 10 年净利润预增50%-70%，超出市场广泛预期。我们上调10、11 年EPS至0.55 元（+0.08 元）、0.75 元（+0.1 元），分别同比增长58%、37%。、现在公司在医药股中比价上风显着，11 年公司业绩和估值将共同驱动股价上攻。 业绩方面，精良的产物线和营销本领将保障发展。1、艾迪、杏丁：整年增速估计20%，艾迪后期增长重要看二三线都会的开辟，品种较大，预计比力安稳；2、康赛迪：分线贩卖之后，康赛迪扩展敏捷，10 年收入估计1.6 亿，同比增长60%，预计11 年增长30-40%标题不大；3、洛铂：独立创建营销团队，将来3 年销量有望敏捷提拔；4、科博肽、复方荭草等也有过亿品种的潜力。洛铂：现在洛铂在做学术推广，临床反馈很好，有大概进入肿瘤治疗方案指南，公司预期能做到５个亿以上。本年收入估计6000 万，11 年有望翻倍。洛铂作为第三代铂类抗肿瘤药，比顺铂结果好，对耐顺铂的细胞株，仍有肯定的细胞毒作用；与奥沙利铂在顺应症上错开，不直接竞争。奥沙利铂是10 多亿的品种，恒瑞和安万特等几个寡头分享，恒瑞09 年贩卖4.7 亿；洛铂是公司的独家品种，将来做到5亿并不浮夸。11 年初公司有望将长安国际纳入，或将洛铂专利权购入，确保公司的全部权。
估值方面，我们以为11 年公司估值将得以提拔：1、业绩的发展性渐渐表现，公司迁徙变化得以确认，市场关注度提拔；2、积极的管理层，公司近两年的表现已充实表现管理层做大做好益佰的意愿，将来公司对自身的业绩要求不会低于市场的预期。投资发起：我们上调 6 个月目的价至30 元，相当于11 年40 倍PE。（国泰君安证券）
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