兴业证券：白云机场估值水平等待修复
(1)我们以为机场建立费返还政策有望一连，起首都城机场尚未渡过艰困时期，取消返还政策则将令其陷入亏损泥潭。其次各地机场建立投资的巨大资金需求给民航局和地方政府带来极重的财政压力，继续征收机场建立费以增补投资缺口势在必行。 (2)近期大股东一连减持3241 万股，占公司总股本的2.82％。我们以为其减持举动并不是对公司未来表现悲观，而是基于国资考核和新机场建立等必要而举行的临时性资源运作。大股东减持不影响公司的投资代价。(3)航空主业方面，受2009 高基数、伊春空难、上海世博、亚运会等因素干扰，公司客运将出现客岁低增长、本年高增长走势。货运增长一连强劲，且随着本年中性货站的启用，公司将获取更大的货代市场份额。内航外线并轨的时间窗口初现，有望带来利好。
(4)非航业务在2011 年有望出现发作式增长。缘故因由在于人民收入程度进步、部门商业条约到期后进步收费尺度、东西三指廊广告资源和商业谋划的启用及业务模式的调解。
(5)东西三指廊启用后，公司资源开支告一段落。估计未来2～3 年无庞大建立工程。公司产能利用率和毛利率将渐渐攀升，红利程度一连进步。
(6)推测2010～2012 公司EPS 为0.53、0.62、0.73 元，目标价12.42 元，维持剧烈保举评级。（兴业证券研发中央）
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
页:
[1]