兴业证券：云铝股份获得政府补助对业绩影响甚微
事故： 公司11 日公告，其申报的“年产8 万吨中高强度、宽幅铝合金板带工艺创新与产物开发”项目得到中心预算内投资补贴1,900 万元。点评：
公司拟将该项补贴作为递延收益，在相干资产使用寿命（约20 年）内均匀分配，因而对业绩影响甚微，我们维持对公司的红利推测。
文山氧化铝项目已进入调试阶段，预计在一季度末可投料试车，上半年可全面投产，届时公司将全面厘革为资源型企业，而且与中国铝业同为A 股中仅有的拥有铝资源的公司。
氧化铝定价方式正在美铝、力拓等国际巨头的推进下稳步举行。在行业守成者依赖上游一体化上风挤压新进入者的配景下，只有拥有丰富的铝资源，才气确保在此轮行业洗牌中立于不败之地，而且在行业竞争结构优化后能得到丰厚的利润。
节能减排毫无疑问已成为中国经济的紧张元素，水电铝模式将成为各级当局鼓励发展的模式，而云铝股份将有望成为A 股中最大的受益者。
假设10、11、12 年铝价16000、17500、18000 元/吨的环境下，我们推测公司EPS 为0.04、0.45、0.77 元。维持“剧烈保举”评级。（兴业证券研发中心）
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