兴业证券：华天科技向3D封装进军
1 月12 日公司发布对外投资公告，公司拟出资3330 万美元入股昆山西钛微电子科技有限公司（以下简称“昆山西钛”），持有昆山西钛35%的股权。出资方式是现金出资，资金泉源为公司自筹。 点评：昆山西钛是一家接纳TSV（Through-Silicon Via，硅穿孔）封装技能、CSP（Chip Scale Packaging，芯片级封装）封装方式从事超大规模集成电路封装的企业。TSV 技能重要用于3D 封装（三维立体封装），大概是FC 封装（倒装封装）之后的下一代封装技能。TSV 封装可以进步信号传输速率、缩小尺寸、低沉本钱，同时可以举行高密度封装，可以把差别种别的芯片封装在一起。如今，在图像传感器、存储芯片范畴已开始应用TSV 技能。我们以为，3D-TSV 技能大概是将来的主流封装技能之一，从这一角度讲，华天科技入股昆山西钛具有战略意义。
制止2010 年10 月31 日，昆山西钛的资产总额3.68 亿元，负债总额2.14 亿元，净资产1.54 亿元；2010 年1-10 月份，实现业务收入3810 万元，实现利润-2570 万元。昆山西钛已经建成每月2000 片左右图像传感器封装产能，我们以为其亏损的重要缘故原由是规模不大、产能使用率不高，估计如今月产1500 片左右。华天科技入股后，昆山西钛资金充裕，大概会选择扩产，我们估计最快本年上半年产能可以或许到达5000 片/月，如果顺遂接到订单，整年实现红利没有题目。我们假设昆山西钛2011、2012 年分别实现净利润1000 万元、3000 万元，华天科技投资收益分别为350 万元、1050 万元。
按1 月12 日汇率盘算，此次投资所需现金21978 万元。公司三季报账面现金3.2 亿元，公司大概会通过贷款方式筹集资金，会增长部门财务费用。
总体上，我们以为华天科技是一个非常良好的公司，将来重要看点是铜丝更换金丝、高端封转本领进步、国外客户拓展。我们预计公司2010-2012 年EPS 为0.37 元、0.53 元、0.75 元，对应动态市盈率为39 倍、27 倍、19 倍，维持“保举”评级。（兴业证券研发中心）
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
页:
[1]