安信证券：南方航空业绩预增点评
中国南边航空股份有限公司 2011 年 1月 11 日公告，预 计 2010 年归属于上市公司股东的净利润约为 2009年的15 倍左右。 2009 年，归属于上市公司股东的净利润为人民币 3.58 亿元，根本每股收益为人民币 0.05 元。预计 2010 年公司净利润为 56 亿 RMB 左右,假如不思量定向增发摊薄影响，每股收益为 0.70 元左右。思量摊薄影响，预计每股收益为 0.59 元左右。出于审慎思量，预计中国民航“十二五”规划年均运力增速设定在 11%。南航三季报披露，公司现有机队 420架飞机，2011 年新增飞机 55 架，预计7 架策划租赁的 B737 和 B757 飞机2011 年将退出，别的退出飞机待定，预计飞机架数增长低于 10%。2011 年三大航飞机净增长都低于 10%。固然 2011 年环球航空市场的需求增速有大概放缓，但中国强盛的国内刚性需求巨大。国内航线占优的南航红利面继承保持精良势头。
2011 年 6 月京沪高铁将提前开通，2011 年高铁对航空的打击非常有限。下半年全部游客分流 2%。南航在京沪线上投放的座位数占比只有 2.3%，东航和国航分别占到 56.1%和 36.1%，京沪高铁开通对南航打击很小。
2010 年人民币兑美元每升值 1%，南航净利润增长 4.6 亿元，南航 EPS 增厚 0.045 元。人民币对美元升值，公司 EPS 增厚最为敏感。预计 2011 年整年人民币对美元升值 5%。人民币对美元升值步调加速将是公司股价体现的催化剂。
在 2010 年 12 月，国内的航线客座率到达 80%。2011 年国内是航空公司的红利主战场，公司 2011 年业绩增幅将到达 20%，EPS 为 0.75 元。给予“增持—A”评级。（安信证券研究中心）
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