医药行业：行业维持高景气度 趋势向好
医药行业：行业维持高景心胸 趋势向好 行业维持高景心胸，红利本领略有颠簸，但趋势向好收入保持高速增长，利润增速继客岁下半年下滑后略有回升。从单季环比数据来看，10年至今，收入增速较为稳固，毛利程度与利润增速分别于客岁三四序度见底回升。工业增长值增速创新高但PMI数据不太乐观，团体而言我们推断行业趋势向好，但短期增速难以大幅回升。
医药股颠末长达半年的调解后，估值程度已经显着低沉
医药行业绝对估值程度处于相对较低位置，显着低于行业汗青匀称程度，幅度约莫为25％。横向来看，医药股的估值溢价率已经较年初高点低沉了约30个百分点，低沉比例为1/5，固然溢价率显着低沉，但是纵向来看仍高于汗青匀称程度，缘故原由是银行、地产的估值过低。
长期发展远景得到确认，短期行业处于变局
近期公布的第六次生齿普查数据表现生齿老龄化加速，生齿的城镇化也在高速举行中，这阐明医药行业久远发展的根基牢固。从中短期来看，我们以为行业现在处于变局当中，多种因素将促使医药行业内部发生结构性厘革。我们重点关注了根本药物招标政策和中标环境、抗菌药管理方案的实验、县级医院改革和财产结构调解等政策。我们发现，现在来看，根本药物招标中独家品种的上风很显着，抗菌药的利用将会受到较大影响，县级医院的改革有望带来投资机遇。
投资战略与重点
公司我们维持行业“保举”的投资评级。我们以为从长期的角度来看重点关注品种储备丰富，研发气力较强的制药企业,如恒瑞医药、海正药业、誉衡药业等;随着公立医院改革的推进及根本药物制度的推进，我们看好下层医药市场，看好鱼跃医疗在下层康健范畴的放量增长，看好爱尔眼科、通策医疗等社会资源在医疗服务范畴的开发;同时，现在根本药物独家品种招标环境较好，随着下层医疗机构赔偿机制改革的推进，下层用药积极性进步后，根本药物独家品种有大概取得超预期增长。当前，我们重点保举爱尔眼科和红日药业。
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