有色金属行业：短期多呈震荡态势 荐多股
投资要点：上周，中国外汇占款余额8 年来初次降落，CPI 回落幅度大于预期，工业增长值同比增长继承放缓，固定资产投资增长显着回落，住建部公布一连从紧的楼市调控，市场对中国经济放缓的担心导致人民币一连七日跌停。外洋方面，固然欧央行下调基准利率25 个基点，但标普将欧元区15 个国家放入降级观察名单、德国拒绝欧盟峰会草案中的部分条款及欧央行并未像市场预期的那样答应继承购买一些国家国债等引发市场担心，别的市场对美国ISM 服务业指数，工厂订单数及就业数据反应相对中性。海表里消息总体偏负面使A/H 股一连走弱，A/H 有色板块振幅较大，均跑输大盘。
前瞻的看，国内经济增长将继承放缓，但通胀快速下行给政策放松带来了更大的空间，政策重点将渐渐由控通胀向保增长过渡。外洋方面，欧盟峰会在周五告竣了阶段性结果，同意缔结当局间条约，即新的财务协议以强化财务规律，提早启动欧洲稳固机制，并规定在一周内研究由各国当局向国际钱币基金构造注资2000 亿欧元以确保IMF 拥有富足资源应对危急，这在肯定程度上有利于欧债危急的办理；美国近期的经济数据表现其仍处于痴钝复苏的过程中。只管政策面和外洋方面将有肯定利好，但中国经济放缓、房地产政策维持从紧以及大盘股发行会继承拖累A 股大盘，且欧债危急办理过程中尚有诸多不确定性，我们以为板块短期多将维持震荡格局，中期仍维持偏审慎态度。我们将密切关注中央经济工作集会的召开，欧盟峰会新约的实行，以及美国经济数据。
A 股方面，我们仍将有政策支持的战略性资源股、循环环保股和有技能壁垒的新质料股排在首位，包罗厦门钨业（钨产业链高端化）、格林美（循环经济），以及东方钽业（高端钽制品与多种新质料共同发展）；其次是具有代价支持的黄金股，包罗中金黄金、山东黄金和紫金矿业等；根本金属排在末了，假如国内钱币政策进一步放松，则可继承关注根本面较好的江西铜业A、驰宏锌锗及中金岭南的交易业务性时机。
H 股方面，短期依然受外围市场信息驱动，后续走势取决于欧债危急的办理、美国经济复苏的历程及国内钱币政策放松的一连性；短期或将受欧洲峰会协议利好提振，但中期维持审慎，根本面较好的招金矿业、紫金矿业H 排序最前，其次是江西铜业H。
数据点评：
欧债危急风险加大，根本金属代价多数下跌。周四欧央行下调基准利率，但德国拒绝欧盟峰会草案中的部分条款及欧央行并未像市场预期的那样答应继承购买一些国家国债令市场对欧债危急的担心升温，根本金属代价多数下跌。LME期铜-1.0％，期铝-3.1％，期铅＋2.6％，期锌-2.4％，期镍＋4.8％，期锡＋1.3％。库存方面，LME 铜库存-0.21 万吨，铝库存＋3.4 万吨。国内根本金属期货均小幅下跌，上海期铜-0.7％，期铝-0.6％，期铅-0.3％，期锌-0.7％。
受欧债危急盼望左右，黄金代价承压。周五前，欧债危急担心不绝升温，黄金代价承压；而周五受欧盟峰会协议利好的提振，黄金代价出现小幅回升，但全周依然收跌。上周，COMEX 期金-2.0％至1,717 美元/盎司，伦敦黄金现货-2.2％至1,709 美元/盎司，SPDR 持仓量-0.19％，美元指数持平，WTI 和Brent 原油代价分别-1.5％和-1.2％至99.41 美元/桶和108.62 美元/桶。
稀土代价继承调解，其他小金属以跌为主。由于卑鄙需求一连疲软，稀土代价继承调解，此中氧化镨钕-3.3％，碳酸稀土-3.2％，氧化钕-2.6％、金属镧-2.5％。其他小金属中，锡锭-5.5％，锡精矿-5.2％，钽矿-4.7％；由于钨矿生产商入冬查验以及行业龙头企业的支持，钨精矿＋1.5％，别的品种根本持平。
股票方面，我们覆盖的A/H 股金属股票均跑输大盘。A 股方面，我们覆盖的股票均匀-5.5％，跑输上证综指的-1.9％，此中，厦门钨业-1.7％，相对抗跌，云南锗业-12.1％、东阳光铝-11.4％，跌幅较大；港股方面，我们覆盖的股票均匀-3.1％，跑输恒生国企指数的-2.7％，此中招金矿业-0.4％，相对抗跌，江西铜业H -6.5％、紫金矿业H -5.1％，跌幅居前。
风险提示：环球经济出现大幅下滑，欧债危急影响进一步扩大，中国通胀再起
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