有色金属：中长期趋势依然看好
宏观担心,2011年金属市场低迷。从行业走势来看,2011年市场出现出两大特性:一是通胀与减速是市场关注的主题,本年以来根本金属代价指数跌幅到达20%,而黄金代价涨幅在20%以上;二是稀土市场先扬后抑,代价自年内高位的跌幅在50%左右,不外较2010年底仍有200%以上的涨幅。而受经济增长减速和通胀配景下钱币收紧预期的影响,A股有色金属行业指数累计跌幅在25%左右。
根本金属:面对周期迁徙转变之年。一是驱动因素由长期因素向周期性因素太过。已往10年金属代价由中国需求激增、美元贬值等长期因素支持,未来几年代价走势将更多受到周期性因素的影响;二是大多金属2012年产量增长预期将明显加快,供求关系有望出现根天性的变革;三是只管2010年底以来市场不停在消化宏观及周期变革的预期,但有色指数相对大盘仍处于高位。因此,2012年行业出现迁徙转变的概率较大,未来代价和有色金属相干股票时机的阶段性特性将更为显着。
预期好转有望带来较好的反弹时机。只管受欧债危急仍在深化、中困经济放缓特殊是投资减速的担心等因素的制约,但现在有色行业面对的宏观和金融市场 情况仍显着好于2008年。随着市场对欧洲债务危急担心的消化,对于恐慌的审美疲惫大概出现;若美国近期数据徐徐向好的趋势连续,加上春节后中国金属消耗旺季的到临,而环球重要金属的供求现在仍处于偏紧的格局,特殊是产量增长如再次不及预期,不扫除有色金属市场感情熏新升温,带来行业比力好的反弹时机。
黄金:短期大概受制于去杠杆,中长期趋势依然乐观。短期欧债危急引发的去杠杆、美元升值等会打击黄金的投资需求;而中长期来看支持金价的低利率、低储备及避险需求等关键因素依然没有动摇,金价走势依然乐观;且现在黄金股的估值处于相对低位,与外洋可比黄金股估值根本相称;随着金价的再次走强,国内黄金股的弱势格局有望改变。
风险提示:重要体现在中国投资减速对需求的打击、欧债危急对经济的打击、美元升值及存货减值风险等。
行业投资计谋与重点公司保举。宏观预期的变革有望带来行业反弹的时机,而行业供求面对根天性变革,未来几年有色板块的阶段性特性将更为明显,维持根本金属行业“中性”评级。个股发起关注铜陵有色、中金岭南及锡业股份等。黄金中长期趋势依然乐观,加上国内企业发展性预期明白,维持黄金行业“强于大市”的评级,发起关注中金黄金、山东黄金及紫金矿业等。
有数金属及深加工方面,发起关注新疆众和、厦门钨业及东阳光铝等。
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