建材行业：需求增速下降 结构性机会凸现
需求增速放缓是不争的毕竟。在履历了从2003 年开始的，连续了快要9年的依赖于高增速固定资产投资拉动的经济增长之后，这种经济发展模式在我国好像渐渐走到止境。我们预计从来岁起，我国固定资产投资的增速将降落到20％以下。而依赖于这种模式，高速发展的水泥和浮法玻璃等大宗构筑质料的生产企业也面对着发展的瓶颈；我们预计来岁水泥和浮法玻璃的需求增速都将下滑到10％以下。而且低于10％的需求增速在将来有大概成为常态；将来的投资从地区差别化和产物差别化探求结构性时机。建材产物的差别化特性和我国地区经济发展的不平衡性决定了在行业团体需求增速下滑的配景下结构性时机仍会层出不穷；
产物差别化带来的时机紧张大概会合在斲丧升级和产物结构升级。在人均居住面积得到大幅度改善以后，对居住情况的要求将会提上议事日程，这种斲丧升级带来的是高端构筑装饰质料的需求增长。我们不绝看好的LOWE 节能玻璃就是此中的一种，而石膏板则是第二种。同时在传统范畴，产物的升级换代也为原来市场份额较小的产物和企业提供了敏捷扩大市场占据率，快速发展的时机。太阳能减反膜和混凝土减水剂就属于如许的子行业。据此保举石膏板的龙头北新建材，太阳能减反膜龙头亚玛顿和混凝土减水剂行业的建研团体；
地区差别化为水泥等运输半径较短的产物提供告终构性时机。东西部经济发展的不平衡性和水泥等产物较短的运输半径，决定了这些产物在差别地区的景心胸会出现较大的差别，而西部作为我国将来的下一个增长极，将来将有大概出现产能快速扩张的公司，而在现在西部水泥行业处于景气底部的时间，是选择建仓标的最佳机会。详细到来岁的投资计谋我们相对更加看好大概受益于基建投资规复确定性较强的新疆板块，猛烈保举天山股份，保举青松建化和西部建立。
关于差别化的研究大概仅仅是个开始。在经济转型的大配景下，关于投资品的研究思绪也必须发生根天性的变化，我们盼望这篇陈诉只是为我们以后在建材行业中探求更多的差别化龙头开了个头。
中投证券
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