农业：行业规模化大幅提升
我们对2011 年的农产物代价猜测根本符合 2011 年我们发起的"买油吃肉"战略远跑赢大盘。2012 年我们调低多个农产物的代价猜测，粮食、水产物等仍将保持上涨，但别的农产物代价大概出现回落。下调行业评级到"中性" 面临农产物上涨题材退潮以及农业行业高估值两个因素，我们下调行业评级到"中性"，行业股票之间体现分化，投资者精挑细选将难以克制。
筛选出估值偏低、有趋势性发展的子行业我们对2012 年农业子行业的筛选效果是猪肉和肉禽、油脂中的玉米油和高档水产物海参。
将来五年在行业规模化大幅提拔远景下，大型生猪和鸡苗养殖企业有望享受行业趋势性发展机会投资生猪养殖企业不能简单地把投资标的与猪价颠簸挂钩，我们以为养殖企业的长期投资代价在于养殖行业规模化扩张才刚刚开始，大型养殖企业将来将享受高发展过程。保举：雏鹰农牧和益生股份。
玉米油销量03-11 年复合增长率22％，远高于豆油8％增长率国内油脂需求增长出现显着的布局性特性，一是散油包装化趋势显着；二是徐徐向小油种、康健油发展，体现为豆油及调和油斲丧比例降落，葵花籽油、玉米油等小品种油脂斲丧上升。保举：西王食品。
海参代价高位、养殖海疆扩大提拔海参养殖公司将来业绩预期高档水产物海参近来六年量价稳步上升。在不停上升的高档品需求未满意前，四家养殖规模大的企业竞争态势告急是扩大养殖海疆和进步海参产量上。
风险提示：
恶劣天气、自然劫难、疫病以及农产物波幅高出我们的预期。中投证券
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