电气设备行业：2012年看特高压和农配网
国家电网2011年实际完成电网投资3019亿元，同比增长14％，超出国网年初规划和市场广泛预期。国网2011年年初规划投资2925亿，实际超出94亿；在期间特高压渴望迟钝的环境下，到达3000多亿投资规模略超市场此前判定，预计与当前电网建立土建/拆迁/人工资源上升有肯定关系，并不全部反映装备投资的明显增长。思量到电网投资额是预算付出订单，和企业实现收入有近半年时滞，预计2011年投资增长将部分体现到干系企业2012年上半年业绩回升。国家电网2011年业务收入和利润总额均实现两位数增长，较好的红利本事和充沛的现金流将对电网投资形成支持。国网2011年实际完成售电量30,925亿千瓦时，同比增长13.7％；实现业务收入16,760亿，同比增长11.6％；实现利润总额533亿，同比增长18.4％，在央企红利本事排序中压倒一切，策划稳步推进。同时，国网2012年拟实现业务收入19,425亿，同比增长15.6％；实现利润620亿，同比增长16.3％；实现售电量33,700亿千瓦时，同比增长9％。
2012年国家电网筹划完成固定资产投资3362亿，此中电网投资增78亿至3097亿，实际超预期大概性大。由于2011年电网实际投资已高达3019亿形成较高的参照基数，按此规划2012年国网投资同比增速仅2.58％，但我们以为对2012年电力装备板块投资机会不必过于灰心，2012年特高压交直流共计4条线将启动招标，且农配网和智能电网投资同比2011年仍有较大增速，因而2012年实际电网投资超预期将是大概率变乱，实际增长10％以上完全有大概。
2012年电网投资重点将围绕特高压和农配电建立，管理"两头单薄"题目。国网将会合气力推进特高压前期工作，确保4项特高压交换工程和3项特高压直流工程得到国家答应并开工。国网农配电投资预计将到达近千亿。电网智能化团体投资增速预计在20％左右，重要针对智能变电站、智能调理、配电自动化等，智能电表2012年安装规划3700万只，同比2011年实际安装应用近5200万只有较显着下调，对用电信息收罗环节上市公司形成肯定利空因素。上市公司中发起重点关注国电南瑞、平高电气、思源电气、北京科锐。东北证券
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