有色金属：稀土价格企稳反弹
有色金属：稀土代价企稳反弹上周，LME 根本金属涨跌互现，铝、铜下跌0.7％和1.1％，锌、铅、镍、锡上涨0.3％、1.1％、3.3％、1.7％。国内根本金属也涨跌不一，铜、锡下跌0.1％、0.3％，锌、铅、镍上涨0.1％、0.3％、2.9％，周初公布的各国PMI 数据体现精良，金属商品高开；随后西班牙国债拍卖很不抱负，国债收益率再次高于5.5％，引发市场对欧债危急复燃的担心，资金流向美德国债避险，加之周五美国非农就业增长人数远弱于预期，金属商品震荡下行。
上周，国表里贵金属全线下跌。LME 黄金和白银分别下跌1.9％和1.2％，国内黄金和白银分别回落1.4％和2.1％。已往两周金价与LMEX 和美元指数的干系系数分别为0.67 和-0.87，在美国复苏确定性增强、欧洲紧缩风险间或显现以及伊核危急有所和缓的配景下，美元避险、QE3 渐行渐远均有利于美元的强势，均通过避险资金分流和标价因素倒霉于金价。我们以为，中短期金价上扬的逻辑支持弱化，黄金仍将与风险资产雷同低位震荡，长期内泛滥的活动性则会通过通胀预期利好金价。
稀土产物代价企稳反弹。镨钕合金和镨钕氧化物继续领涨，上周涨幅分别为6.5％和5.8％；氧化镧、氧化钕、氧化铽、氧化铈、氧化镨分别上涨6.9％、4.6％、4.3％、3.6％和1.9％，别的持平。需求方面，国表里采购商补货的意愿实在并不猛烈，下单仍较为审慎，成交量并未明显放大，可见当前的稀土代价反弹很洪流平上是由于供给收紧的预期导致供应商惜售所致。供给方面，收紧和优化的变乱频出，如稀土行业协会创建、包钢稀土开采指标减半、南边中重稀土资源整合等变乱加剧市场对稀土代价上涨的预期。预计在需求并未明显回暖，国表里宏观经济根本走平的配景下，稀土代价在供给收紧和整合的风潮中短期内仍大概连续企稳和小幅上涨的态势；如中期内需求回暖，稀土代价根本面则将会迎来实质性改善，稀土代价的反弹行情将会更为明显。
上周，小金属代价维持弱势。钨精矿、电解锰、二氧化锗分别下跌3.2％、0.6％、4.3％，别的持平。代价下跌主因还是需求疲弱，采购商对后市缺乏信心，根本维持按需采购态度，成交量连续低迷。小金属市场由于并无大宗期货买卖业务，更加贴近实体经济根本面，预计在国表里宏观经济根本走平、并未实质性转好的配景下，小金属代价将继续维持弱势。
我们维持行业"领先大市-B"投资评级。发起一是关注业绩增长确定性高，估值安全的品种；二是关注政策支持力度大的稀土有数金属及其新质料品种。重点关注中科三环、银河磁体、厦门钨业、格林美、东方锆业、东方钽业。
风险提示： 1）举世经济复苏的步调放缓，有色金属斲丧增长乏力，代价低迷；2）活动性紧缩导致的估值降落；3）市场避险感情上升。 安信证券
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