航天军工：主题投资机会频现 聚焦三条主线
航天军工：主题投资机会频现 聚焦三条主线上半年回首：武器装备显军威，航天活动扬国气，周边安全不寂静。新一代战机歼-20多次试飞和航母多次海试体现出我国空军和海戎衣备取得了长足进步；北斗组网、神州九号发射和天宫一号交会对接等一系列乐成的航天活动标记着中国己成为航天强围；周边安全形势看似寂静，实则暗流涌动，中菲黄岩岛对峙体现南海题目继承复杂化。
下半年预测：不乏投资热门，把握投资时点。8月1日到10月1日两个庞大节日之间每每会有高性能海空戎衣备的国产化历程和列装的消息；11月珠海航展预计会有中国航空工业最新结果亮相；年底大概会有北斗亚太区组网完成。别的，周边安全形势仍不容乐观，南海和东海题目依然将会是市场连续关注的热门；相干的扶持政策和相干规划也大概会出台；资产证券化历程也有望继承推进。
恒久发展远景：超过周期发展。我们以为我国航天军工行业将来发展远景光明，行业的发展性来自于两大支柱：一是从国家经济气力、周边安全、经济长处和武器装备水平四方面因素分析判定军费投入将会妥当增长，"十二五"期间国防预算有望维持10％-15％的增速；二是高端装备制造先锋，政策支持力度大，军民团结空间大，预计通用航空、大飞机和卫星应用将有望于将来10年带来高出1万亿的市场空间。
重点关注海空军核心装备、军民团结及资源运作。团结我国现在的政治、安全形势和军工产业发展的大方向，我们以为，在海空军核心装备范畴、军民团结的技能范畴，以及各大团体资源运作方面相干企业大概得到逾越团体板块的收入和利润增速。
风险因素。军工板块估值水平显着高于A股市场均匀水平，安全边际较低，颠簸较大；人事故动、战略厘革等导致军工企业重组历程具有较大的不确定性；业绩开释节奏难以掌控，大概低于预期等。
初次给予行业"强于大市"的评级。我们以为，2012年下半年主题投资机会丰富有望驱动板块跑赢市场，中短期以主题投资为主，中恒久把握三条主线。一是符合我戎衣备发展方向（水师、空军），在高端军用装备范畴具有核心竞争力的公司，如洪都航空、中国重工和航空动力等；二是符合军民团结的发展门路，并在相干范畴具有较强（埋伏）竞争力的公司，如中国卫星、哈飞股份、海格通讯和航天电器等；三是随各雄师工团体资产证券化推进有望得到团体优质资产的公司，如中航电子、航天科技等。
中信证券
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