水泥行业周报:江浙启动停窑限产,节后涨价有望持续
华东代价上涨,熟料库存上升,粉磨开工率降落华东代价继续上升,贵州因雨水和低价流入下调。本周天下高标均价环↑0.83至342.36,此中合肥、南京、福州分别↑30、20、20,贵阳↓20。详细看:①合肥地域跟进周边代价上调。②中秋节前南京地域仅部分企业上调,本周各企业根本告竣划一。③福州上调主因旺季下安徽水泥供应吃紧而流入淘汰+熟料代价上涨支持。④贵阳地域告急受连续雨水影响以及周边低价水泥不停涌入。
苏南于09.25 起开始实验停产,浙江20%产能将于09.29~10.28 停产检验,成都及周边10 月份停产25 天。旺季下限产力度待观察,但供给控制下节子女价望继续上行。
降雨、台风影响下,熟料库存上升。天下水泥库存↓0.3%,此中除西南↑1.3%外,中南、华北、西北、华东↓1.2%、1%、0.8%、0.3%;天下熟料库存↑1.3%,此中:华东、中南、西北↑4.17%、2.0%、1.87%,主因降雨、台风影响。
天下粉磨开工率降落。本周天下粉磨开工率↓1.1%,此中华东↑0.7%;华北、西北、中南↓4%、2%、1%。节后华北需求淘汰较显着,东南沿海受台风影响。
华东新一轮停窑启动,代价涨势有望连续,关注交易业务性机遇
本周华东代价上涨落实了中秋节前的涨幅,在需求稳固且新一轮停窑已经启动的配景下,此次防御性上涨后将继续以涨促涨,可以关注交易业务性机遇。对4 季度,我们不绝以为控量提价逻辑仍在,提价可期,但同样由于代价的支持源于控量而非需求,我们对提价幅度较为审慎。
从汗青表现看,水泥股价之以是对代价反映敏感,并不但仅由于代价上涨能带来企业短期业绩的提拔,更多时间是由于代价的趋势上涨改善了市场对未来的预期。因此,对华东水泥的投资起首应建立的大逻辑是华东是否因供需改善步入趋势回暖阶段,若建立,则现在已具备中期投资代价,若不建立,则在证伪前可关注交易业务性机遇。对此,我们维持中期计谋的观点,承认供需连续改善,但代价未必会因而趋势回暖,代价与产能利用率的弹性关系存在临界点。
若该判定建立,则纯粹的控量提价难以起到提估值的效果,股价上涨空间取决于代价之外有没有能带来宏观预期改善的积极因素,如经济数据、三中全会等。
综上,我们以为短期风险较小,发起关注交易业务性机遇,标的上选择根本面表现精良的:海螺、江西、华新。
长江证券
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