兴业证券：动力煤涨势延续,政策基本面或将催化阶段性行情
国际煤价广泛上涨。11月29日,纽卡斯尔港现货价84.91美元/吨,周环比上涨0.69美元/吨;欧洲ARA三港动力煤代价84.39美元/吨,周环比下跌0.13美元/吨;南非RB动力煤代价83.66美元/吨,周环比上涨0.44美元/吨。11月28日,澳大利亚BJ动力煤代价84.75美元/吨,周环比上涨0.3美元/吨。港口:环渤海指数再涨11元/吨。12月2日,秦港煤价全线上涨,此中动力末煤(6000大卡)平仓价610元/吨,周环比上涨10元/吨;动力末煤(5500大卡)平仓价590元/吨,周环比上涨15元/吨;动力末煤(5000大卡)平仓价545元/吨,周环比上涨15元/吨。本期环渤海动力煤匀称价576元/吨,周环比上涨11元/吨。
坑口:山东地域动力煤代价上涨。12月2日大同弱粘煤价435元/吨,周环比上涨5元/吨;济宁电煤车板含税价615元/吨,周环比上涨25元/吨;古交2号焦煤坑口含税价680元/吨,周环比持平;晋城煤炭坑口价周环比持平。
航运代价:沿海煤炭运价维持高位。11月29日,秦皇岛至广州运价为62.1元/吨,周环比下跌0.5元/吨;至上海运价为59.1元/吨,周环比下跌0.6元/吨;至宁波运价63.3元/吨,周环比上涨0.2元/吨;至福州运价66.1元/吨,周环比下跌0.4元/吨。
煤炭库存:秦港库存仍在500万吨以下。1)煤矿:2013年10月末,天下重点煤矿库存4325万吨,环比降落87万吨,同比上升348万吨。2)港口:12月2日,秦皇岛港内贸煤为487万吨,周环比增长12万吨;广州港库存为236万吨,周环比淘汰12万吨。
本周观点:本轮动力煤代价的涨幅已经逾越了单纯季候性因素的影响,而且从2011年之后动力煤高库存导致代价的季候性规律越来越不显着,因此本轮上涨重要归因于一连一年去库存之后的补库存行情。别的,近期国务院下发的《关于促进煤炭行业安稳运行的意见》利好煤炭行业中恒久发展,有助于修正对于煤炭行业的灰心预期。我们以为,政策的催化及根本面的改善或将触发煤炭股的阶段性上涨行情,从相对收益角度,发起配臵低资本标的,保举大有能源、永泰能源、兰花科创、中国神华和潞安环能。
风险提示:经济增速降幅超预期。
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