煤炭：估值处于周期性底部 荐3股票
煤炭行业景气回落。2014年一季度,国内煤炭代价大幅回落,重回底部地区,煤炭产量增速降落,国际煤价也大幅下挫,澳大利亚BJ 动力煤代价创出比年来新低,国际原油代价表现坚挺,煤炭入口增速降落,煤炭国内煤炭库存居高不下。煤价大幅下跌,不少煤炭上市公司2013年业绩预报广泛下滑50%以上,部分公司业绩下滑达90%。经济增长保底煤炭斲丧增长。当局工作陈诉将2014年经济增长目标继续设定在7.5%,根据GDP 增长与煤炭表观斲丧量增长的关系,再思量到管理大气污染等因素,预计本年煤炭表观斲丧量增速不低于3.5%。
煤炭产量增速降落。2013年,煤炭行业亏损企业亏损总额到达457亿元,比2012年增长90.34%,全行业凌驾五分之一的煤炭企业处于亏损状态,预计在现在的煤价程度下,会有更多的企业难以遭受亏损,煤炭产量增速将会进一步降落。
煤炭产能惯性增长。煤炭行业固定资产投资有着非常强的惯性,在煤价大幅下跌的环境下,依然保持较高增长。2013年煤炭行业固定资产投资仍高达5262.76亿元, 2014年1-2月,煤炭行业固定资产投资175.2亿元,同比增长10.34%,煤炭行业新增产能仍保持惯性增长。
煤炭代价将在低位倘佯。在现在的煤炭代价程度下,煤炭供求关系已经沉寂发生改变,煤炭代价继续下跌的大概性较小。但思量到煤炭行业巨大的过剩产能储备,克制煤价上行的压力也非常大,预计本年后三季度的煤价仍将会在低位倘佯。
煤炭行业代价被低估。煤炭行业估值出现周期性厘革,现在整个行业的市净率仅为0.83倍,并创出汗青新低,行业估值处于周期性底部,我们继续维持煤炭行业“看好”的投资评级。证券市场现在正在以净资产八折左右出售煤炭资产,财产资源可逢低参与。
重点公司评级。在本期陈诉中,我们保举的公司是:1、业绩妥当,具有一体化策划上风的中国神华;2、大幅折价贩卖的中煤能源;3、资源控制良好的平煤股份。(平静洋证券)
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