钛白粉行业外需提振景气 过剩逐渐缓解 重点关注4股
钛白粉行业景心胸将提拔。本年二季度以来，国内、国际钛白粉龙头企业纷纷提价，国内市场实际成交代价在二季度小幅反弹。而我们预计国内钛白粉在三季度提价趋势显着。需求端重要受益于出口的大幅提拔，预计整年国内钛白粉产量将提拔至靠近240 万吨。而供给端，我们统计年初国内有用产能290 万吨，本年二、三季度国内装置负荷将提拔至八成以上。高开工负荷以及低库存将带来显着的涨价窗口。而国内在建产能中，实际可以或许建成转化的环境并不理想，未来国内钛白粉行业环保政策的推出也大概对钛白粉行业供给造成打击。出口增长动员钛白粉需求提拔。我们预计2014 年整年国内钛白粉产量将到达约250 万吨。相比2013 年天下钛白粉总产量215.5 万吨，增长幅度将靠近20%。重要的增长来自出口需求的增长。2014 年1~5 月，中国钛白粉出口累计22.53 万吨，同比增长57.37%。假如出口趋势连续，预计整年钛白粉出口将到达近60 万吨，相比2013 年提拔约20 万吨。而出口增长的动力来自：1）欧盟、综合产物研究/研究所晨报 |2014 年07 月25 日
印度等地域经济复苏，对钛白粉需求提拔；2）美国出口量比年来出现下滑，国际产能没有增量，为中国钛白粉产物提供了国际市场空间；3）亨斯迈收购洛克伍德钛白粉业务后，国际钛白粉供给格局进一步会合，产业控制力增强；4）中国产钛白粉代价在国际市场上具有显着上风。
国内装置开工率显着进步。据国家化工行业生产力促进中央钛白粉分中央统计，2013 年天下钛白粉总产量到达215.5 万吨，同比增长14%。总产能约280 万吨，匀称产能使用率77%。而我们统计国内现有钛白粉产能约290 万吨，若产量到达250 万吨，本年国内装置的开工率将提拔到80%以上，到达05~07 年行业高景气阶段的程度。
产能过剩渐渐改善。我们统计国内在建钛白粉产能总计名义约136 万吨，此中硫酸法项目总计约100 万吨。但是此中只有少数项目未来可以或许投放市场，大部分项目进程已经连续数年，资金难以跟进。本年《钛白粉行业准入条件》和《钛白粉工业污染防治技能政策》有望出台，钛白粉行业的进入门槛将渐渐进步，而环保整治也将对国内中小产能的供应产生肯定影响。
出口企业优先受益。钛白粉需求好转由出口增长主导，国际市场钛白粉代价高于国内市场，代价反弹将由国际市场向国内市场传导，因此佰利联等国内出口贩卖占比力高的钛白粉厂商优先受益。重点关注标的：佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白。
风险提示：国内房地产行业的颠簸大概导致钛白粉内需下滑。
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