造船行业：订单维持低位，关注四季度
泉源：申银万国 撰写时间： 2014-09-05告急子行业点评：
8月环球新接订单仍有所回落。2014年8月份环球新接订单为216万DWT，同比回落86%，环比回落74%。本年1月至8月环球新接订单合计7736万DWT，相对于2013年同期镌汰22%。
三类船型新接订单同比下滑。本月散货船、游轮和集装箱船的新接订单分别为46.1万DWT、102.7万DWT和4.2万TEU，与客岁同期相比分别降落92%、73%和89%。
维持2014年整年新接订单约为1亿DWT的预期。本月环球新接订单为216万DWT，同比回落86%，环比回落74%。我们以为本年船市仍将受到需求回升、船价和政策等多方面的利好，2014年船市仍将一连2013年的景气，整年新接订单会在1亿DWT左右。
三大船型造价指数同比回升。8月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数为135点、162点和81点，同比回升10%、10%和5%，较6月环比分别降落1.5%、0.6%和0.0%。
本月各船型造价较上月略有下滑。8月VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿马船代价分别为9800万、5350万、5550和2975万美金，与上月相比分别下跌1万、1万、0.5万和0.25万美金，略有下滑。
船企红利面改善仍需等候。本月各船型代价根本与上月相比略有下滑，总体来看船舶造价仍在汗青低位。按如今的船价测算，在一段时间内船厂毛利率仍旧偏低。
三大造船国新接订单皆有所回落。2014年8月我国船舶新接订单为54万DWT，环比和同比分别降落87.4%和91.3%。韩国本月新接订单为131万DWT，环比和同比分别降落63%和71.4%。日本本月新接订单为较弱为30万DWT，环比和同比分别降落0.5%和91%。
中、韩两国手持订单皆多于客岁同期。8月尾中、韩、日手持订单分别为1.53亿DWT、0.86亿DWT和0.57亿DWT。中、韩两国手持订单皆多于客岁同期，增幅分别为26%和25%。日本本月手持订单同比略有降落，增降幅为1%。
三大造船国交付量同比继承下滑。2014年8月环球新船交付241万DWT，同比回落59％。中、韩、日三两国新船交付量分别为95万DWT、77万DWT和43万DWT，同比分别回落62.7%、61.9%和52.3%。
投资评级。如今航运仍处于汲取过剩产能阶段，2013年是航运企业从保现金点向保红利均衡点过分的一年，2014年航运的状态将好于2013。从投资时机的把握来看，拆船相干政策的出台有利于造船行业履历6年冷落之后稳固底部区间，同时节能型船舶需求上升、船价仍处于底部等都将刺激新接订单维持高位。我们看幸亏民船复苏配景下的中船团体资产整合，仍发起投资者关注中国船舶、广船国际。
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