航天系集团深度研究，市场空间辽阔，改革潜力巨大
投资要点：航天工业是未来几十年关系国家安全和建立的告急战略行业。航天产业是关系国家安全的战略性产业，也是高端装备制造产业的焦点构成部分，是我国产业转型升级的焦点方向之一。中国制造2025于近期出台，军工版2025亦呼之欲出，航天科技团体和航天科工团体作为险些把持我国航天产业的大型央企团体，将一连受益于我国航天产业大发展。
航天产业市场空间广阔，应用端方兴未艾。举世航天产业2013年贩卖额达3200亿美元，此中卫星产业总收入约1952亿美元，占比约60%，非卫星产业的航天收入包罗载人航天飞行、非轨道航天器收入等。中国航天产业经济收入仅占举世3-4%，未来可提拔空间巨大。尤其航天技能衍生的体系复杂、技能麋集、多学科交织的应用端市场方兴未艾，未来有望一连高增长。我们尤其看好遥感卫星图像、卫星通讯(卫星宽带建立)、卫星导航在军工、民用范畴广阔的市场空间。我们预计到2020年左右，我国航天产业市场规模有望靠近万亿级。
航天系资产证券化率低，资源运作潜力巨大。航天系产物技能水准高，产业结构符合经济转型方向，资产优质，业务红利本领强。现在航天科技、科工两大团体资产证券化率分别仅为10.83%和14.68%，各自下属12家、7家上市公司，且？小公司大团体？特性明显，体外拥有大量轻资产高利润的优质资产，若进入上市公司将可带来巨大弹性。因航天系多为院所体例，下属奇迹单元浩繁，在改制注入上存在肯定制度性停滞。未来随着国企改革和奇迹单元改制的不绝推进，航天系资源运作有望渐渐睁开。
投资发起。重点保举：航天晨光、航天发展(原闽福发A)；发起关注：航天科技、航天电子、中国卫星。
风险提示。军品订单不确定，改革进度晚于预期。
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