周四重点布局十大板块优质股
汽车电商行业深度陈诉(一):新车电商,汽车电商之风的最佳入口汽车产业面临窘境,传统经销商/厂商借助电商转型。传统汽车产业面临增速放缓、产能过剩等窘境,现在大量厂商已经走向转型之路,汽车电商或可资助传统经销商/厂商缓解窘境。一方面,新车贩卖利润不及汽车维修等后市场业务,经销商缺乏贩卖动力;另一方面,大量库存增大经销商压力,反复发作的经销商“叛逆”变乱更将压力传导至厂商;新车电商作为汽车贩卖的新型贸易模式,有望在此抵牾中通过与厂商、经销商的互助得到驻足和发展。
五因素决定新车电商具备发展根本,是电商切入汽车产业链的最佳入口,中长期市场规模看万亿。1)反把持政策导向决定新车电商具备政策根本;2)互联网贸易模式及汽车产业链的特点决定新车电商是汽车电商的最佳切入口;3)相对于消耗者的网络购物风俗,汽车行业电商渗出率低,发展空间大;4)新车电商可管理传统购车代价不透明、提车慢等痛点;5)美国TrueCar、AutoBytel已验证新车电商贸易模式的可行性。根据我们的测算,新车电商短期市场规模近5100亿元,随着消耗者风俗的养成及4S店的镌汰,新车贩卖在电商部分比例有望到达三分之一,中长期市场空间看万亿。
美国TrueCar、AutoBytel模式验证新车电商可行性,但仍需克制雷区。1)分身经销商/厂商长处,一味寻求低价将引发经销商/厂商不满和反抗;2)寻求高周转而非低价,为经销商/厂商提供增值服务。汽车产业经销商/厂商气力强盛,为其提供增值服务并资助它们提供订价战略、管理库存、消耗者分析、营销服务等,为消耗者提供资讯、车型分析、促成融资服务等进步流量转化率,可吸引经销商/厂商入驻。3)TrueCar的竞价模式和AutoBytel的贩卖线索谋划模式均得到乐成,前者卖点为代价公开透明低价,后者主取消耗者的高转化率,固然前者现在因投入大量市场营销费用而亏损,但前者市值为后者的两倍左右,市场更认可TrueCar模式。
新车电商中国具有本身的特点,代价掌控力为新车电商焦点竞争力。当前我国的新车电商模式重要有团购模式、厂商直销模式、贩卖线索导流模式、包销模式等,上述模式无一破例田重要以低价吸引消耗者,具有代价掌控力的新车电商公司或具偶然机。我们以为,BAT、汽车媒体转型新车电商、厂商直销模式均具有不可降服的缺陷,新兴创业公司存在生存强盛时机。在当前低价为重要焦点竞争力的市场,贩卖规模决定了代价掌控力,而规模取决于:1)融资源事;2)流量的转化率及汽车库存周转速率;2)线下渠道强;4)保持与厂商的关系。我们以为,具有强盛的融资源事、具有与汽车厂商/经销商良好关系或互助履历、可为电商平台带来大量流量的公司具备崛起时机,剧烈发起关注。
给予行业“保举”评级。
海通医药当前市场投资战略:把握行业趋势,器重业绩支持,抓真发展龙头
受医保控费和招标影响,医药制造业增速有所下滑。工信部数据体现,2015上半年医药制造业团体收入1.24万亿,同比增8.91%,利润总额0.13万亿,同比增12.85%,收入增速比客岁同期降落4.76个百分点,利润增速比客岁同期降落1.87个百分点,但行业毛利率有所进步。我们以为,医保控费和药占比下滑并不能改变老龄化和医保投入增长的长期趋势,行业增速下滑属于短期征象,中长期收入增速应在10%以上。
医保控费压力较大,药占比和招标短期影响大,竞争环境好的刚性用药未来会布局性受益。2014年医保收入1.30万亿元,付出1.14万亿元,累计结余1.16万亿元。医保当年结余率从2007年的28.93%降至2014年的12.51%,收入增速低于付出增速,控费仍有压力。招标方面,有6个省份已经完成招标,尚有25个省尚未完成。总结招标环境发现,独家药代价降幅相对较好,竞争剧烈的仿制药代价降幅最猛。我们以为,日益增长的医保收支压力和趋严的招标将加快子行业分化,发起密切关注PBM、创新药企、民营医院等大概受益于医改和招标的子范畴。
把握行业趋势,器重业绩支持——抓真发展龙头,维持“增持”评级。发起选择行业景心胸向上、产业龙头、主业快速增长、PEG公道的个股,当前保举:华东医药、华兰生物、鱼跃医疗、众生药业、同心用心堂、爱尔眼科、恒瑞医药、国药股份。
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