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高德红外：收购汉丹实现武器体系完备化，募投提拔国产化种别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：梁铮日期：2015-09-16
事项：
高德红外公告：
1、9月12日，公司决定以自有资金4.87亿元收购汉丹机电100%股权。公司拟借助其在火工品范畴上风，将公司业务范畴延伸至完备武器体系范畴，补充公司“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器体系的批量生产短板。
2、9月12日，公司公布非公开发行A股预案，以不低于订价基准日前20个生意业务日均价的90%，向诚明汇等不凌驾10名投资者召募不凌驾7.38亿元，资金将全部用于新型高科技(WQ)体系研发及产业化基地项目、制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目及增补运动资金。此中，员工持股筹划拟到场募投1.5亿元，锁定期3年。
批评：
n收购汉丹机电，公司武器体系范畴实现完备化公司以自有资金4.87亿元收购汉丹机电100%股权。收购完成后公司业务范畴乐成延伸至完备武器体系范畴，补充公司实现“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器体系的批量生产短板，实现了公司在传统武器装备类产物及信息化弹药等范畴业务范围、筹谋规模的外延式增长。
汉丹机电前身为国营汉丹电器厂，属于天下14家地方军工重点保军企业之一，紧张致力于非致命弹药、地爆装备、炮兵子母弹子弹药、引信及机电产物四大系列军工产物的研发、生产和贩卖，产物紧张配备于队伍、武警及公安队伍。火工品生产属于国家对武器装备范畴特许筹谋范畴，汉丹机电具备多年火工品科研生产范畴成熟的管理履历和人才、资质等上风。汉丹机电已得到武器装备科研生产允许证、武器装备质量体系认证证书、二级保密资格单位证书等资质。
事项：
1、9月12日，公司决定以自有资金4.87亿元收购汉丹机电100%股权。公司拟借助其在火工品范畴上风，将公司业务范畴延伸至完备武器体系范畴，补充公司“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器体系的批量生产短板。
2、9月12日，公司公布非公开发行A股预案，以不低于订价基准日前20个生意业务日均价的90%，向诚明汇等不凌驾10名投资者召募不凌驾7.38亿元，资金将全部用于新型高科技(WQ)体系研发及产业化基地项目、制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目及增补运动资金。此中，员工持股筹划拟到场募投1.5亿元，锁定期3年。
批评：
n收购汉丹机电，公司武器体系范畴实现完备化公司以自有资金4.87亿元收购汉丹机电100%股权。收购完成后公司业务范畴乐成延伸至完备武器体系范畴，补充公司实现“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器体系的批量生产短板，实现了公司在传统武器装备类产物及信息化弹药等范畴业务范围、筹谋规模的外延式增长。
汉丹机电前身为国营汉丹电器厂，属于天下14家地方军工重点保军企业之一，紧张致力于非致命弹药、地爆装备、炮兵子母弹子弹药、引信及机电产物四大系列军工产物的研发、生产和贩卖，产物紧张配备于队伍、武警及公安队伍。火工品生产属于国家对武器装备范畴特许筹谋范畴，汉丹机电具备多年火工品科研生产范畴成熟的管理履历和人才、资质等上风。汉丹机电已得到武器装备科研生产允许证、武器装备质量体系认证证书、二级保密资格单位证书等资质。
广发原驰〃高德红外投资1号定向资产管理筹划由高德红外2015年度员工持股筹划全额认购。员工参加对象为公司部分董事、监事、高级管理以及公司与子公司符合认购条件的骨干员工，共计不凌驾970人，此中：公司董事、监事、高级管理职员出资1414万元，占本次员工持股筹划总规模的9.43%。本员工持股筹划的存续期为48个月，此中前36个月为锁定期，后12个月为解锁期。员工持股筹划将进一步形成公司与员工一体的长处共享机制，让公司管理层和员工享受公司发展结果的同时，也充实变更其积极性和创造性，进步公司的凝结力和竞争力。
本次非公开发行完成后，北京诚明汇和高德红外1号定向筹划认购的股票自发行竣事之日起36个月内不得转让，其他特定对象本次认购的股份自发行竣事之日起12个月内不得转让。锁定期竣事后，将按中国证监会及厚交所的有关规定实行。
本次非公开发行干系事项已经公司第三届董事会第十次集会审议通过，尚待公司股东大会答应。需向中国证监会举行申
报并取得中国证监会批准。
军民融合已经上升为国家战略。我们以为，公司收购汉丹机电后，公司业务范畴延伸至完备武器体系范畴，补充公司“第四代”便携式红外“自寻的”反坦克导弹武器体系的批量生产短板。同时，公司募投项目新型高科技(WQ)体系研发及产业化基地、制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目达产后，将极大水平推进红外热像技能全体系国产化的历程，实现本公司在综合光电体系及完备正确打击武器体系的产业转型升级，同时将进一步实现红外核心器件国产替换入口。基于公司拥有民企唯逐一个完备武器体系总体研制资质熟悉，以及公司募投项目达产后带来的业绩高增长，我们给予增持评级。 彩虹精化：电站收购再下两城，缩减增发融资金额
种别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：曾朵红，沈成日期：2015-09-16
投资要点
公司拟收购浙江10MW 与宁夏20MW 已并网光伏电站：公司全资子公司深圳永晟与浙江贝盛于2015年9月11日签署了《关于湖州10.07MW 项目互助协议》和《项目互助协议书》两份协议：深圳永晟拟以不凌驾7552.5万元收购浙江贝盛持有的10.07MW 光伏发电项目(包罗浙江金洲管道科技股份有限公司4.5MW、吴兴区科创园3.01MW、浙江久立特材科技股份有限公司一期1.76MW、织里童装城(E 区)0.8MW 四个屋顶分布式项目)；别的，双方拟以不凌驾3.44亿元在浙江省湖州市互助建立43MW 分布式项目。深圳永晟与揭阳中诚和宁夏揭阳中源于2015年9月11日签署了《宁夏揭阳项目互助框架协议》：深圳永晟拟以1.8亿元收购揭阳中诚持有的宁夏石嘴山市惠农区的20MW 太阳能光伏发电站项目。
公司将增发融资金额由不凌驾20.60亿元调解至不凌驾16.80亿：公司修订非公开发行股票预案，将增发融资金额由不凌驾20.60亿元调解至不凌驾16.80亿，发行代价维持9.78元/股稳定，发行数目将由不凌驾2.11亿股调解至不凌驾1.72亿股，募投的分布式光伏项目保持稳定。
实际控制人与董监高大幅认购，彰显对于公司将来发展的刚强信心：增发对象仍为陈永弟(公司实际控制人)、汇通正源、前海新旺兆(公司董监高创建的投资公司)，三方认购比例保持稳定，认购数目与金额有所调解。公司实际控制人与董监高筹划通过认购增发股份向公司注入现金并锁定三年，彰显其对于公司将来发展的刚强信心，同时也为公司将来发展提供了资金支持，有利于优化公司管理结构，提拔公司投资代价。公司此前已公告实际控制人拟增持0.3173%-2%的公司股份，将与公司股东长处保持高度划一，有利于增强投资者的信心，也有利于公司恒久妥当的发展。公司实际控制人陈永弟亲身挂帅光伏业务，团结专业的光伏团队，我们看好公司在电站范畴的管理水平与实行本领。
电站收购再下两城显着提速，装机规模超预期空间较大：公司此次拟收购浙江湖州10.07MW 屋顶项目的代价不凌驾7.5元/W，拟收购宁夏石嘴山20MW 电站的代价为9元/W，代价均相对公道，有效保障了收购的投资回报率；团结2015年7月收购的江苏沭阳25MW 项目，公司的电站收购显着提速。现在，公司已并网发电项目约38MW，在建项目187.2MW，其他已存案与拟收购项目221.07MW，储备总规模(含在建、存案、拟收购)凌驾1GW。公司拟增发召募资金在浙江、安徽、四川三地加码200MW 分布式光伏，表现出公司转型光伏电站运营商的果断态度。公司在2014年订定了三年内实现装机并网发电1GW 的根本目的，我们以为超预期空间极大。
打造能源互联网+金融的双重平台：光伏电站项目投资强度大、资金麋集，有着金融产物的属性。除通过银行一样平常授信外，公司有望积极开展项目融资、股权融资、融资租赁、并购基金、发行企业债、定向增发、众筹融资、资产证券化等资源融资渠道，充实发挥财政杠杆，在确保资金泉源和资金安全的条件下，创新光伏电站的投融资模式，发掘光伏电站的金融属性。公司与华为签署《框架互助协议》，筹划借助当代数字通讯、互联网、移动通讯及物联网技能，通过云盘算、大数据将新能源电站与互联网有机融为一体，致力打造出一个全新的能源生产和消耗、投资和融资生态体系，实现绿色低碳生态的互联网金融平台。公司筹划积极推进以微网为中央，按地区大园区团体规划、团体开发，以微网技能情势接入电网中并网运行，进步分布式电站的利用服从和到场电力市场的本领，淘汰分布式电源的间歇性对电力体系的影响，进步运行本领和供电可靠性，进步服从同时进步投资收益。
投资发起：在不思量增发摊薄股本的环境下，预计公司2015-2017年的EPS 分别为0.19元、0.83元和1.31元，对应PE 分别为72.2倍、16.7倍和10.5倍，维持公司“买入”的投资评级，目的价21元，对应于2016年25倍PE.
风险提示：地面电站存案或发电量不达预期；分布式项目推进不达预期；融资不达预期；传统业务复苏不达预期；新业务结构不达预期。
华仪电气：受益配网投资，转型风电运维和环保，发展确定
种别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：黄守宏日期：2015-09-16
现在公司估值已至上证综指2500点时到2014年6月尾的区间范围，受益配网巨额投资与风电EPC大额项目将要竣工所带来的业绩开释，将来发展性确定；公司目的业绩将来三年保持匀称50%左右增长(公司中报已披露前三季度业绩同比预增40%-60%)，作为红利较确定的发展标的，连续看好
电气主业稳步增长，一二次装备齐发展：配网巨额投资利好公司一次装备(环网柜、断路器等)，二次装备配网自动化装备公司年内预计完成招标资质准备，二次装备业绩弹性望猛增；初次中标国网货品集采，具备极强标志性意义；规模效应+货品会合采购+原质料代价下行，助毛利率连续提拔，预计电气业务将来将保持近20%增速。
转型运维与EPC项目商，可观业绩期待开释：公司力推产融团结打造轻资产风电场投建模式(储备资源金将来望撬动8~9个风电场项目，可采取定增资金与产业基金)；技能储备较丰富，产物线不绝扩充；在手红石峁epc项目包罗60台风电机组，预计2015年竣工，该项目总收入预计为11.13亿元，大量业绩期待开释。
环保业务从零到一弹性大，团队技能过硬：公司环保业务紧张做水管理(大客户是工业水管理)，与北控签署互助框架协议，目的做第三方技能提供方大概管理公司，由工业厂家出钱，办理已往付款主体不明确的痛点，并同时受益浙江五水共治(福建也准备推五水共治)。现在环保业务收入基数低，将来空间广阔，公司的技能上风与董事长的人脉资源将为该业务提供富足保障。
投资发起：我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为32.7%、27.7%、29.3%，2015-2017年EPS为0.35元、0.52元、0.70元(未思量增发股本摊薄)，发展性突出；6个月目的价为14.0元，相当于2015年40X动态市盈率。
风险提示：配网投资不达预期风险，风电场建立耽搁风险，环保业务推进不力风险.
报喜鸟：转让股权短期增厚业绩，会合资源全面转型互联网化
种别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：雷玉日期：2015-09-16
陈诉要点
变乱形貌
2015年9月15日发布公告，公司将持有的大商团体19%股权以人民币7,283万元转让给前关商贸，转让完成后公司不再持有大商团体股权。
变乱批评
转让大商团体股权
短期增厚业绩在对峙服装为主业、互联网金融为副业的发展战略下，报喜鸟将持有的大商团体19%股权以人民币7,283万元转让给前关商贸。大商团体2014年实现业务收入397亿元，归属净利润6.38亿元，克制2014年底归属于母公司全部者权益3.45亿元；股权受让方前关商贸系大商团体全资子公司。转让代价系公司思量自身战略调解与标的所处行业发展趋势，经洽商协商所确定。由于公司以互联网金融为副业，此次股权转让将实现业务收入7,283万元，扣除企业所得税和印花税后实现净利润1,604.06万元，占2014年净利润的11.96%，短期内将增厚公司业绩。
淘汰传统渠道投入
会合资源推进“一主一副”战略实行在传统服装产业发展受阻的配景下，公司积极向互联网转型，提出“一主一副、一纵一横”的战略思绪，即对峙服装为第一主业、互联网金融为第二主业的发展战略；着眼于服装版块，纵向做深全品类私家定制、横向做广多品牌。2015年7月28日，报喜鸟正式召开“智能制造暨战略转型消息发布会”，先容转型配景下的全新战略思绪，积极打造智能化生产，实现智能化制造的转型升级战略。此次转让大商团体股权是处置惩罚与战略规划无关的对外投资资产的第一步，将来有望继续淘汰传统渠道投入、会合资源推进战略实行。
转型期业绩安稳增长
会合资源全面向互联网化转型转型期内公司业绩安稳增长，2015年上半年实现业务收入10.04亿元，同增0.56%；归属净利润0.75亿元，同增12.08%。在“一主一副”新战略指引下，公司将会合资源全面向互联网化转型。公司率先实行应用先辈的信息化体系、通过智能化生产，降服服装个性化生产物质和生产服从降落的风险，支持服装业务向纵深发展。公司快速推进全面互联网化，成为工信部2015年互联网与工业融合创新试点企业。
维持“买入”评级
在宏观经济增速放缓的大配景下，公司及时调解战略思绪，鼎力大举促进转型升级，提出“一主一副、一纵一横”的战略思绪。在传统服装主业方面，实行智能化生产、推进私家定制业务向纵深发展；在互联网金融业务方面，先后投资仁仁分期、永嘉恒升村镇银行、温州贷、口袋理财等，开端形成互联网金融生态圈。我们看好公司的恒久发展，预计公司2015年、2016年EPS分别为0.17、0.21，对应现在估值30倍、24倍。维持“买入”评级。
首航节能：创建内蒙子公司，光热业务稳步推进
种别：公司研究机构：安全证券有限责任公司研究员：余兵日期：2015-09-16
事项：公司发布公告，拟现金出资1000万元在内蒙古投资创建光热电站全资子公司“磴口首航节能新能源有限公司”，筹划投资建立2×125MW熔盐塔式电站一座。
安全观点：
内蒙设立子公司，光热业务战线放开。现在公司光热电站业务紧张会合在甘肃敦煌，10MW项目将于年底前建成，2×50MW项目正在加速推进存案工作，预计年底前完成存案；公司本次在内蒙古投资创建光热发电子公司，紧张目的是开辟光照和地皮资源较好的内蒙市场，美满公司光热发电的业务结构；同时，对准张家口“十三五”期间建立1GW光热电站的大蛋糕，公司也在积极结构张家口市场，预计在张家口将有相当比例的斩获。从近期来看，甘肃、内蒙、张家口将成为公司光热业务的主战场，支持公司将来两年业绩增长。
内蒙项目将巩固公司国内光热领导者职位。内蒙光热子公司创建后，公司筹划投资建立2×125MW熔盐塔式电站一座。如项现在期工作推进顺遂，将成为国内第一家开工建立125MW光热熔盐塔式项目的公司，也是国内唯逐一家全系列推进国际主流的10MW、50WM、125WM三种机型的公司，不但能进一步巩固公司国内光热领导者职位，也将刺激国内光热行业的加速发展。从资本角度来看，公司在敦煌10WM项目上已表现良好的资本控制本领，内蒙磴口项目的度电资本有望进一步降落，在公道的光热发电上网电价条件下，预计项目净利润率有望凌驾15%，并体如今2017年及以后的业绩中。
将来光热业务筹谋方式多样。预计正在建立的敦煌10MW光热电站将采取投资建立+转让模式；随着光热电站实际性能的徐徐证实和被承认，思量到资金压力，预计公司将来大概采取参加对赌协议的EPC模式；在资金充裕的环境下也大概本身投资建立和运营。
国内光热市场有望发作。相比于国外光热电站的技能成熟和规模化运行，我国光热行业刚刚起步。从能源局官员的数次亮相以及张家口单个地区在“十三五”期间规划建立1GW光热电站的环境来看，光热发电写入“十三五”规划而且规划的新建装机规模凌驾3GW是大概率变乱。公司依托前瞻性结构以及近几年的技能和工程履历积累，将在“十三五”光热盛宴中充实受益。
投资发起。思量到光热电站建立进度及收入确认大概比预期延后，我们下调公司红利猜测，预计公司2015-2016年EPS分别为0.44元和0.93元，对应9月15日收盘价PE分别为46倍和21.5倍，维持“猛烈保举”评级。
风险提示。EPC项目红利低于预期的风险；光热发电政策、订单无法落实风险。
润达医疗：IVD“大超市”新模式拓展加速，上调“买入”
种别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：孙建日期：2015-09-16
投资要点变乱：2015.9.16，公司发布董事会决定公告，我们关注到如下互助、投资事项：
与广州金域创建合资公司润金医疗、鼓励充实：双方发挥各自上风，整合现有业务，共同开展医学实行室综合服务、地区性医学查验服务平台等业务。双方各持股50%，并筹划出让合计不凌驾15%的股权，用于润金医疗的管理层鼓励。
与北京润诺思签署《增资扩股协议》，提拔化学发光范畴研发力气，助力产物升级：增资完成后，公司持有北京润诺思8.93%股权。润诺思紧张从事化学发光免疫试剂的研发、生产，而润达子公司惠中医疗也在举行全自动免疫装备的研发，该增资，有利于公司资源整合，加速自研产物升级历程。
IVD产业投资基金助力润达战略结构、新模式拓展。
点评：我们猛烈看好公司作为IVD范畴现在唯一的流畅企业标的，发挥自身渠道管控本领上风扩张自身业务的同时，在做好管理层鼓励的底子上积极举行的包罗ICL互助新模式拓展。在之前的IVD专题和科华生物的研报中，我们指出：我国IVD产业现在正面临产业升级、新模式探索的时期，在这种环境下，具备渠道、资源上风的积极改变，都是我们积极看好的方向，我们以为早、快、准的切入卑鄙服务范畴，是将来IVD新龙头的必经之路。基于公司战略结构的快速推进的节奏判定，我们上调至“买入”评级。
管理层鼓励充实下，和独立医学实行室的互助，猛烈看好。在我们2015.4的独立医学实行室的专题陈诉中(《独立医学实行2.0期间，积极拥抱新模式》)，我们初次详细梳理了国表里独立医学实行新的模式变化，同时，指出金域和迪安是现在还在做快速、妥当扩张的ICL企业，特别是金域查验已经2014年已经开始外洋的扩张，而在科华生物和康圣举世互助、迪安诊断战略投资北京团结执信后，我们发现IVD的行业的渠道整合已经大面积睁开，生产企业、流畅企业、服务企业都在向打造“产物+服务”的平台举行快速扩张。那么，有朋侪就问了，润达医疗来做这个变乱有什么差异吗？我们的答复是，润达的商业模式便是以服务发迹的IVD“大超市”企业，其渠道上风险些是自然的，而且是粘性日益增强的，在这种环境下，去做服务范畴的拓展，我们以为乐成率更高、服从更快，由于平台型企业、非常强的客户粘性本身就对产业资源有很强的吸引力。而金域查验也是国内连锁化扩张的独立医学实行室龙头企业，这种互助，有利于润达医疗敏捷切入其快速扩张的产业链，无论对其本身的“大超市”产物消化、照旧对打造将来国内查验科医改过程中的新模式承接底子，具有非常强的战略意义。(后附表1帮您再次回首国内紧张独立医学实行企业环境)
产业升级，提拔恒久核心竞争力。润达业务以署理业务为主，现在署理15个品牌，13个产物种类、近4000个品种规格，贩卖占比凌驾92%。2006年开始，公司积极开展自研产物的开发，现在自产产物包罗糖化血红卵白分析仪及配套试剂、血气分析仪及配套试剂和多种生化试剂等上百个产物规格。此次和润诺思的互助，我们有利于公司提拔自研产物核心竞争力，润诺思紧张从事化学发光免疫试剂的研发、生产，而润达子公司惠中医疗也在举行全自动免疫装备的研发，该增资，我们以为有利于公司资源整合，加速自研产物升级历程
恒久来看，我们看好公司基于大数据的新模式拓展。公司出资2000万元通过投资麒越投资拟设立的医疗与互联网产业投资基金-麒越医疗与互联网产业投资I期基金，产业基金的投资范畴以医疗大康健范畴为紧张投资方向，重点关注医疗服务、体外诊断服务或产物、医疗大数据干系应用、良好医疗上市公司定增的符合时机及符合的互联网投资以及互联网在医疗范畴应用的投资时机。我们以为该投资表现了公司基于自身服务网络拓展所做的恒久战略规划，同时也分析公司独特的商业模式具备较强的拓展性，对于提拔公司投资代价有着巨大的影响。
红利猜测与估值：我们预计公司2015-2017年业务收入分别为17.92、23.65和30.63亿元，同比增长31.9%、31.97%、29.55%，归属母公司净利润分别为1.05、1.24、1.50亿元，同比增长39.9%、18.4%、20.6%，实现摊薄后EPS分别为1.117元、1.32元、1.595元。团结可比公司环境，同时思量公司新模式拓展加速的节奏，我们以为润达医疗的公道估值区间为65-70元。上调至“买入”评级。
风险提示：供应商相对会合风险、医院招投标风险、应收账款坏账风险.
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