通胀真会卷土重来吗?机构:投资4大板块
2016年以来,团体宏观经济情况形势都在徐徐变革,举世宽松的钱币政策开始变革,物价也开始出现变革,2月CPI回升到2.3%, PPI降幅开始收窄,3月以来商务部公布的天下36个大中都会食用农产物市场代价连续上涨,通胀真的会卷土重来吗?在这种配景之下,投资又该怎样选择?海通证券以为,2007年和2010年的两轮通胀前夕,都依次履历了钱币的连续宽松动员经济回升,经济连续回升带来通胀的过程。如今仍属于钱币宽松阶段,但经济根本面仍偏弱, 2月收支口、工业增长值、固定资产投资增速等经济数据均不抱负,唯一的亮点是房地产开发投资同比增速回升至3%,房地产新开工面积同比增长13.7%,经济根本面没有显着改善的配景下,由经济好转拉动通胀快速上涨的大概性不大。放眼整年,宏观调控本年注意“区间调控、定向调控、相机调控”,宏观政策在“供给侧改革”与稳增长之间左右摇晃,假如稳增长仅仅只是经济托底而非强刺激,则经济全面通胀的大概性不大,部分产物的代价上涨不会向实体全面传导。但假如经济稳增长演酿成“强刺激”,那么通胀的概率也会大大进步。
近期物价上涨源于钱币宽松、补库存、稳增长。2014年下半年以来,钱币政策连续宽松,而且开始出现回流实体经济的迹象,具体体现为年代朔线都会房价暴涨,地产贩卖回暖,而且部分商品代价如猪、鸡以及部分大宗商品代价开始回升。除了钱币宽松以外,补库存也是推动商品代价上涨的另一个缘故原由,比方天下告急港口铁矿石库存从15年10月以来从8059万吨上升到如今9454万吨,铁矿石期货代价也从15年12月以来反弹了36%。农作物中,由于生猪存栏量大幅降落,生猪代价连续上涨,而粮食作物库存较高,库存贩卖仍较高,不存在供给压力和补库存征象,以是1月以来粮食代价仍旧在下跌。
前两轮通胀,资源品弹性大于斲丧品。07年和10年的两轮通胀时期,证券市场体现都是偏上游的采掘、有色等周期行业,以及具有抗通胀本领的斲丧类行业如食品饮料、农林牧渔、医药等体现较好。斲丧品中,在其时的通胀阶段投资者热衷于选择需求弹性比力低、具备涨价本领的高端白酒、中药、肉制品、乳制品等细分行业。但这一次的物价上涨与上两轮差别,07年和10年的通胀时期,实体经济需求繁茂,投资机遇偏上游,上游资源品弹性更大。而这一轮代价上涨,实体经济需求疲弱,上游行业产能过剩严肃,相对而言鄙俚斲丧品的供需结构更加公道,投资机遇也将会更偏鄙俚。
这一次,鄙俚斲丧品更优。固然当前经济也处于钱币宽松阶段,但07年、10年经济景心胸较高,而如今举世经济形势低迷,国内经济仍旧存在下行压力,这种配景难以支持周期品代价的趋势回升。在前期陈诉《周期行业供需分析——供给侧改革系列3》我们也具体分析过水泥、煤炭、有色等行业的供需情况,将来这些行业去产能过程仍必要履历一段较长的时间,隔断出清还早,严肃的过剩产能也将压抑这些产物代价反弹的高度。因此对于这轮物价上涨,发起选择传统行业中继续选择与鄙俚相干、而且供给难以短期快速增长的品种,如化工的维生素、印染、纯碱,农业的养殖,以及食品饮料等,简朴概括为选CPI而非PPI。
偏鄙俚行业的供需改善更显着。这轮代价上涨,农业养殖和化工中的维生素、印染代价趋势上涨已经成为市场共识,将来可以关注新的涨价斲丧品如白酒、中药材等:
①养殖方面,白羽肉鸡行业供求根本面的反转趋势明白,累积了8年的过剩产能已于2015年得到大幅的开释。生猪养殖产能显着紧缩,生猪供应较为告急,猪价总体保持仍将高位。
②化工产物发起继续关注维生素和印染板块。预计维生素VB5、VA、VD3代价上涨周期一年以上,鄙俚需求较好。印染行业将来2年处于去产能大周期,印染涨价会贯穿16年整年。
③白酒行业,陪同着2012年以来的经济趋势下行,行业深度调解已近四年,处于周期性底部地区。近期行业出现出探底弱复苏的态势,体现为两个方面:一是白酒行业库存水平已经徐徐稳固,尤其高端白酒的库存已经规复到康健水平;另一方面新公布的五粮液、茅台年报表现企业的预收账款大幅回升,表现高端白酒企业将来需求向好,业绩有望回暖。3月21日五粮液小幅提价,同样体现行业弱复苏迹象。
④中药材代价出现涨价迹象,康美中国中药材代价总指数从2015年11月以来开始触底回升。据买卖社消息表现,克制3月下旬,甘肃地区当归、党参等11种大宗中药材匀称代价为每公斤24.57元,与客岁同期相比上涨10.43%。当归、党参、枸杞、甘草、款冬花呈普涨行情。
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